DEX Hazine Zarar Olayı Üzerine Düşünceler: Risk Yönetim Mekanizmalarını Geliştirmek Acildir
12 Mart 2025'te, bir merkeziyetsiz borsa, 400 milyon dolardan fazla kayıpla büyük bir zarar yaşadı. Bu olay, bir yatırımcının 50 kat kaldıraç kullanarak yaklaşık 306 milyon dolarlık Ethereum uzun pozisyonu açmasının ardından kendiliğinden marj çağrısı yapmasıyla başladı. Teminatın büyük olması nedeniyle, tasfiye sürecinde Ethereum fiyatı sürekli düştü ve kaybı daha da artırdı. Sonunda bu zarar borsanın hazinesi tarafından karşılandı.
Bu olay, güvenlik ve risk kontrolünün borsaların karşılaştığı temel zorluklar olduğunu bir kez daha hatırlatıyor. DEX çalışanı olarak, protokol mekanizması ve risk yönetimi açısından DEX kasa sorununu tartışmak istiyorum.
DEX Hazine Genel Bakış
DEX cüzdanları genellikle tek tip ve karma tip olmak üzere ikiye ayrılır. Tek tip cüzdan, varlıkları merkezi bir şekilde yöneterek sermaye verimliliğini ve kullanıcı deneyimini artırmak amacıyla tasarlanmış yenilikçi bir yapıdır. Tüm kullanıcı varlıkları tek bir akıllı sözleşmede merkezi olarak depolanır, bu da birden fazla protokol arasında tekrar yetkilendirme ve varlık transferinden kaçınarak Gas ücretlerini düşürür. Cüzdan içindeki varlıklar, aynı anda birden fazla amaç için kullanılabilir; örneğin, anlık krediler sağlamak, getiri tarımına katılmak veya otomatik piyasa yapıcıların likiditesi olarak kullanılabilir.
Tek tip kasa sadece bir varlık depolama aracı değil, aynı zamanda merkezsiz bir "uygulama mağazası" için alt yapı olarak da kullanılabilir. Geliştiriciler, bu temelin üzerine çeşitli DeFi uygulamaları inşa edebilir, uygulama mantığı geliştirmeye odaklanırken, alt katmandaki token yönetimi ve muhasebe işlemlerini kasaya bırakarak çalışabilirler. Bu modüler tasarım, geliştirme verimliliğini önemli ölçüde artırır.
2021 Mart'ında, tanınmış bir DEX, tek tip bir kasa tanıttı. Bu kasa, geliştiricilerin borç verme protokolleri, kaldıraçlı ticaret araçları gibi uygulamalar oluşturmasına izin veriyor; bu uygulamalar kasadaki varlıkları paylaşarak daha yüksek bir sermaye verimliliği sağlıyor. Kasanın akıllı sözleşmeleri titizlikle denetlendiği ve test edildiği için, ekosistem uygulamalarının geliştirilme eşiğini düşürmekle kalmayıp, aynı zamanda protokolün genel güvenliğini de artırdı.
Tek tip cüzdan, birden fazla DeFi uygulaması arasında işbirliğini destekler. Varlıkları merkezi bir şekilde yöneterek, farklı merkeziyetsiz uygulamalar birbirleriyle etkileşim kurabilir ve güçlü bir ağ etkisi oluşturabilir. Örneğin, bir DEX'in V2 cüzdanı, geliştiricilerin cüzdandaki boş varlıkları kullanarak çeşitli otomatik piyasa yapıcı stratejileri serbestçe oluşturmalarına olanak tanır ve böylece getiri tarımı veya borç verme yapabilirler. Bazı işlemciler, tek tip cüzdanı kullanarak hızlı bir şekilde farklı fon havuzları arasında geçiş yaparak, getiri büyüklüğünü artırmak için flaş kredileri ve arbitraj işlemleri gerçekleştirmektedir.
Bu olayda zarar gören kasa, birçok strateji modülünden oluşan karma kasa türündedir. Ana yapısı, piyasa oluşturma, emir alma, finansman oranı ve işlem tasfiyesi olmak üzere dört bölümden oluşmaktadır.
Piyasa yapıcı strateji, birden fazla borsa teklif verilerini kullanarak adil fiyat hesaplar, bu fiyat etrafında ticaret gerçekleştirir ve 24 saat karlı likidite sağlar. Strateji zincir dışı çalışsa da, kasanın pozisyonu, bekleyen emirler gibi bilgiler zincir üzerinde gerçek zamanlı olarak görülebilir. Bu strateji yalnızca derinlik ve likidite sağlamakla kalmaz, aynı zamanda teklifleri ve emir yönetimini optimize ederek kaymayı azaltır. Topluluk üyeleri likidite ekleyerek piyasa yapımına katılabilir ve kâr elde edebilir.
Sipariş kabul stratejisi, piyasa dinamikleri ve sipariş defteri derinliğine göre, kârlı ticaret fırsatlarını aktif bir şekilde arar. Sipariş defterini analiz eder, uygun fiyat seviyelerinde işlemler gerçekleştirir ve alım satım farkından kazanç sağlar. Bu strateji, geleneksel ticaretteki "Taker" rolüne benzer ve piyasa yapıcı stratejileriyle tamamlayıcıdır, böylece hazine farklı piyasa koşullarında esnek bir şekilde ayarlanabilir ve kazancı maksimize edebilir.
Fonlama oranı stratejisi, sürekli sözleşme pazarında fonlama oranlarının tahsilatına katılmaktadır. Bir yöndeki pozisyonlar aşırı olduğunda, kasa karşı yönde likidite sağlayarak ücret kazanabilir. Bu, platform için gelir yaratmanın yanı sıra, fonlama oranlarını ayarlayarak uzun ve kısa pozisyonları dengelemekte ve piyasayı istikrarda tutmaktadır.
Likidasyon stratejisi, platform üzerindeki likidasyon işlemlerini yönetmekten sorumludur. Kullanıcı pozisyonları teminat yetersizliği nedeniyle likidasyonla karşı karşıya kaldığında, hazine bu pozisyonları devralır ve platformun istikrarlı bir şekilde çalışmasını sağlar. Likidasyona katılarak, hazine gelir elde edebilir ve likidasyon pozisyonlarını yöneterek genel risk maruziyetini optimize edebilir.
Bu dört strateji, DEX platformlarına güçlü bir likidite desteği ve gelir kaynağı sağlayarak platformun verimliliğini ve istikrarını artırmakta ve kullanıcılara düşük volatilite, yüksek getiri fırsatları sunmaktadır. Şu anda birçok DEX benzer bir hazine tasarımını benimsemiştir.
DEX Risk Yönetimi
Bu olayı gözden geçirdiğimizde, bir trader yüksek kaldıraç kullanarak 10 milyon USDC'yi 271 milyon dolarlık ETH uzun pozisyona dönüştürdü, ardından teminatını geri çekti ve kasayı devralmaya zorladı. Trader sonunda 1.8 milyon dolar kar elde ederken, kasa 4 milyon dolar kaybetti.
Tüccar, likidasyon stratejisinin özelliklerini ustaca kullandı. Eğer doğrudan emir defterinden piyasa fiyatıyla işlem yaparsa, büyük kayıplarla karşılaşacaktır. Ancak teminatını geri çekerek borsayı pozisyonunu likide etmeye zorlayarak, hazine 286 milyon dolarlık ETH uzun pozisyonunu devralmak zorunda kaldı. Tüccar daha sonra diğer borsalarda ters kısa pozisyon açarak hedge yapabilir ve kar elde edebilir.
Kasa kaybının 4 milyon dolara kadar çıkmasının nedeni, böyle büyük bir pozisyonu devralmak zorunda kalındığında, hızlı bir şekilde işlem eşleştirmesi yapılması gerektiğidir. Piyasa derinliği sınırlı olduğu için, büyük kaymalar kaçınılmazdır. Olaydan sonra, borsa da kurtarma önlemleri aldı, BTC ve ETH için maksimum kaldıraç oranını düşürdü ve büyük pozisyonlar için teminat taleplerini artırdı.
Bazı profesyonel DEX'ler, aşırı piyasa koşullarına yanıt vermek için daha gelişmiş risk kontrol mekanizmaları benimsemiştir. Örneğin, bir borsa dinamik risk kontrol mekanizması tasarlamıştır; bu mekanizma, kullanıcıların işlem hacmine göre risk seviyelerini belirler ve buna göre genel riski kontrol eder. Piyasa sert dalgalandığında, sistem otomatik olarak maksimum kaldıraç oranını ayarlayabilir veya teminat oranını koruyarak potansiyel riski azaltır. Bu dinamik mekanizma, borsanın güvenliğini sağlarken, kullanıcıların istekliliğini de en üst düzeye çıkarır.
Özet
Bu olay, DEX likidite havuzlarının güvenlik, gelir ve risk yönetimi açısından karmaşıklığını ve önemini vurgulamaktadır. Karmaşık cüzdanlar, çeşitli strateji modülleri aracılığıyla güçlü destek sağlasa da, aşırı durumlarda risk maruziyetini artırabilmektedir.
Olay, tasfiye stratejilerinin aşırı koşullar altında yaratabileceği büyük riskleri ortaya koydu. İnsani olarak yaratılmış şiddetli dalgalanmalarla karşılaşıldığında, pasif olarak devralınan pozisyonlar büyük kayma zararlarına yol açabilir. Bu nedenle, DEX platformlarının risk kontrol mekanizmalarının tasarımına daha fazla özen göstermesi gerekiyor.
Sektörün hızlı gelişim arka planında, güvenlik ve risk kontrolü her zaman temel konulardır. İster tekil ister karmaşık bir kasa olsun, yüksek getiri peşinde koşarken risk kontrol stratejilerini sürekli olarak optimize etmek gerekir.
Yalnızca katı akıllı sözleşme denetimleri, makul strateji tasarımı ve dinamik risk yönetimi mekanizmaları ile DEX platformları, kullanıcı varlıklarının güvenliğini sağlarken sürdürülebilir büyümeyi gerçekleştirebilir. Gelecekte, sektörün giderek karmaşıklaşan piyasa koşulları ve potansiyel risklerle başa çıkmak için daha verimli ve daha güvenli kasa yapıları ve risk yönetimi çözümleri keşfetmeye devam etmesi gerekecek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
DEX hazine 400 milyon dolar kaybetti, risk kontrol mekanizmasının geliştirilmesi acil bir ihtiyaç.
DEX Hazine Zarar Olayı Üzerine Düşünceler: Risk Yönetim Mekanizmalarını Geliştirmek Acildir
12 Mart 2025'te, bir merkeziyetsiz borsa, 400 milyon dolardan fazla kayıpla büyük bir zarar yaşadı. Bu olay, bir yatırımcının 50 kat kaldıraç kullanarak yaklaşık 306 milyon dolarlık Ethereum uzun pozisyonu açmasının ardından kendiliğinden marj çağrısı yapmasıyla başladı. Teminatın büyük olması nedeniyle, tasfiye sürecinde Ethereum fiyatı sürekli düştü ve kaybı daha da artırdı. Sonunda bu zarar borsanın hazinesi tarafından karşılandı.
Bu olay, güvenlik ve risk kontrolünün borsaların karşılaştığı temel zorluklar olduğunu bir kez daha hatırlatıyor. DEX çalışanı olarak, protokol mekanizması ve risk yönetimi açısından DEX kasa sorununu tartışmak istiyorum.
DEX Hazine Genel Bakış
DEX cüzdanları genellikle tek tip ve karma tip olmak üzere ikiye ayrılır. Tek tip cüzdan, varlıkları merkezi bir şekilde yöneterek sermaye verimliliğini ve kullanıcı deneyimini artırmak amacıyla tasarlanmış yenilikçi bir yapıdır. Tüm kullanıcı varlıkları tek bir akıllı sözleşmede merkezi olarak depolanır, bu da birden fazla protokol arasında tekrar yetkilendirme ve varlık transferinden kaçınarak Gas ücretlerini düşürür. Cüzdan içindeki varlıklar, aynı anda birden fazla amaç için kullanılabilir; örneğin, anlık krediler sağlamak, getiri tarımına katılmak veya otomatik piyasa yapıcıların likiditesi olarak kullanılabilir.
Tek tip kasa sadece bir varlık depolama aracı değil, aynı zamanda merkezsiz bir "uygulama mağazası" için alt yapı olarak da kullanılabilir. Geliştiriciler, bu temelin üzerine çeşitli DeFi uygulamaları inşa edebilir, uygulama mantığı geliştirmeye odaklanırken, alt katmandaki token yönetimi ve muhasebe işlemlerini kasaya bırakarak çalışabilirler. Bu modüler tasarım, geliştirme verimliliğini önemli ölçüde artırır.
2021 Mart'ında, tanınmış bir DEX, tek tip bir kasa tanıttı. Bu kasa, geliştiricilerin borç verme protokolleri, kaldıraçlı ticaret araçları gibi uygulamalar oluşturmasına izin veriyor; bu uygulamalar kasadaki varlıkları paylaşarak daha yüksek bir sermaye verimliliği sağlıyor. Kasanın akıllı sözleşmeleri titizlikle denetlendiği ve test edildiği için, ekosistem uygulamalarının geliştirilme eşiğini düşürmekle kalmayıp, aynı zamanda protokolün genel güvenliğini de artırdı.
Tek tip cüzdan, birden fazla DeFi uygulaması arasında işbirliğini destekler. Varlıkları merkezi bir şekilde yöneterek, farklı merkeziyetsiz uygulamalar birbirleriyle etkileşim kurabilir ve güçlü bir ağ etkisi oluşturabilir. Örneğin, bir DEX'in V2 cüzdanı, geliştiricilerin cüzdandaki boş varlıkları kullanarak çeşitli otomatik piyasa yapıcı stratejileri serbestçe oluşturmalarına olanak tanır ve böylece getiri tarımı veya borç verme yapabilirler. Bazı işlemciler, tek tip cüzdanı kullanarak hızlı bir şekilde farklı fon havuzları arasında geçiş yaparak, getiri büyüklüğünü artırmak için flaş kredileri ve arbitraj işlemleri gerçekleştirmektedir.
Bu olayda zarar gören kasa, birçok strateji modülünden oluşan karma kasa türündedir. Ana yapısı, piyasa oluşturma, emir alma, finansman oranı ve işlem tasfiyesi olmak üzere dört bölümden oluşmaktadır.
Piyasa yapıcı strateji, birden fazla borsa teklif verilerini kullanarak adil fiyat hesaplar, bu fiyat etrafında ticaret gerçekleştirir ve 24 saat karlı likidite sağlar. Strateji zincir dışı çalışsa da, kasanın pozisyonu, bekleyen emirler gibi bilgiler zincir üzerinde gerçek zamanlı olarak görülebilir. Bu strateji yalnızca derinlik ve likidite sağlamakla kalmaz, aynı zamanda teklifleri ve emir yönetimini optimize ederek kaymayı azaltır. Topluluk üyeleri likidite ekleyerek piyasa yapımına katılabilir ve kâr elde edebilir.
Sipariş kabul stratejisi, piyasa dinamikleri ve sipariş defteri derinliğine göre, kârlı ticaret fırsatlarını aktif bir şekilde arar. Sipariş defterini analiz eder, uygun fiyat seviyelerinde işlemler gerçekleştirir ve alım satım farkından kazanç sağlar. Bu strateji, geleneksel ticaretteki "Taker" rolüne benzer ve piyasa yapıcı stratejileriyle tamamlayıcıdır, böylece hazine farklı piyasa koşullarında esnek bir şekilde ayarlanabilir ve kazancı maksimize edebilir.
Fonlama oranı stratejisi, sürekli sözleşme pazarında fonlama oranlarının tahsilatına katılmaktadır. Bir yöndeki pozisyonlar aşırı olduğunda, kasa karşı yönde likidite sağlayarak ücret kazanabilir. Bu, platform için gelir yaratmanın yanı sıra, fonlama oranlarını ayarlayarak uzun ve kısa pozisyonları dengelemekte ve piyasayı istikrarda tutmaktadır.
Likidasyon stratejisi, platform üzerindeki likidasyon işlemlerini yönetmekten sorumludur. Kullanıcı pozisyonları teminat yetersizliği nedeniyle likidasyonla karşı karşıya kaldığında, hazine bu pozisyonları devralır ve platformun istikrarlı bir şekilde çalışmasını sağlar. Likidasyona katılarak, hazine gelir elde edebilir ve likidasyon pozisyonlarını yöneterek genel risk maruziyetini optimize edebilir.
Bu dört strateji, DEX platformlarına güçlü bir likidite desteği ve gelir kaynağı sağlayarak platformun verimliliğini ve istikrarını artırmakta ve kullanıcılara düşük volatilite, yüksek getiri fırsatları sunmaktadır. Şu anda birçok DEX benzer bir hazine tasarımını benimsemiştir.
DEX Risk Yönetimi
Bu olayı gözden geçirdiğimizde, bir trader yüksek kaldıraç kullanarak 10 milyon USDC'yi 271 milyon dolarlık ETH uzun pozisyona dönüştürdü, ardından teminatını geri çekti ve kasayı devralmaya zorladı. Trader sonunda 1.8 milyon dolar kar elde ederken, kasa 4 milyon dolar kaybetti.
Tüccar, likidasyon stratejisinin özelliklerini ustaca kullandı. Eğer doğrudan emir defterinden piyasa fiyatıyla işlem yaparsa, büyük kayıplarla karşılaşacaktır. Ancak teminatını geri çekerek borsayı pozisyonunu likide etmeye zorlayarak, hazine 286 milyon dolarlık ETH uzun pozisyonunu devralmak zorunda kaldı. Tüccar daha sonra diğer borsalarda ters kısa pozisyon açarak hedge yapabilir ve kar elde edebilir.
Kasa kaybının 4 milyon dolara kadar çıkmasının nedeni, böyle büyük bir pozisyonu devralmak zorunda kalındığında, hızlı bir şekilde işlem eşleştirmesi yapılması gerektiğidir. Piyasa derinliği sınırlı olduğu için, büyük kaymalar kaçınılmazdır. Olaydan sonra, borsa da kurtarma önlemleri aldı, BTC ve ETH için maksimum kaldıraç oranını düşürdü ve büyük pozisyonlar için teminat taleplerini artırdı.
Bazı profesyonel DEX'ler, aşırı piyasa koşullarına yanıt vermek için daha gelişmiş risk kontrol mekanizmaları benimsemiştir. Örneğin, bir borsa dinamik risk kontrol mekanizması tasarlamıştır; bu mekanizma, kullanıcıların işlem hacmine göre risk seviyelerini belirler ve buna göre genel riski kontrol eder. Piyasa sert dalgalandığında, sistem otomatik olarak maksimum kaldıraç oranını ayarlayabilir veya teminat oranını koruyarak potansiyel riski azaltır. Bu dinamik mekanizma, borsanın güvenliğini sağlarken, kullanıcıların istekliliğini de en üst düzeye çıkarır.
Özet
Bu olay, DEX likidite havuzlarının güvenlik, gelir ve risk yönetimi açısından karmaşıklığını ve önemini vurgulamaktadır. Karmaşık cüzdanlar, çeşitli strateji modülleri aracılığıyla güçlü destek sağlasa da, aşırı durumlarda risk maruziyetini artırabilmektedir.
Olay, tasfiye stratejilerinin aşırı koşullar altında yaratabileceği büyük riskleri ortaya koydu. İnsani olarak yaratılmış şiddetli dalgalanmalarla karşılaşıldığında, pasif olarak devralınan pozisyonlar büyük kayma zararlarına yol açabilir. Bu nedenle, DEX platformlarının risk kontrol mekanizmalarının tasarımına daha fazla özen göstermesi gerekiyor.
Sektörün hızlı gelişim arka planında, güvenlik ve risk kontrolü her zaman temel konulardır. İster tekil ister karmaşık bir kasa olsun, yüksek getiri peşinde koşarken risk kontrol stratejilerini sürekli olarak optimize etmek gerekir.
Yalnızca katı akıllı sözleşme denetimleri, makul strateji tasarımı ve dinamik risk yönetimi mekanizmaları ile DEX platformları, kullanıcı varlıklarının güvenliğini sağlarken sürdürülebilir büyümeyi gerçekleştirebilir. Gelecekte, sektörün giderek karmaşıklaşan piyasa koşulları ve potansiyel risklerle başa çıkmak için daha verimli ve daha güvenli kasa yapıları ve risk yönetimi çözümleri keşfetmeye devam etmesi gerekecek.