Aave V4: Merkezi Olmayan Finans borç verme altyapısını yeniden şekillendirme

Aave, DeFi ekosisteminin önemli taşlarından biri olarak, herhangi bir hareketi sektörde büyük ilgiyle takip edilmektedir. Son zamanlarda ETHCC konferansında, Aave kurucusu resmi olarak bir sonraki önemli iterasyon versiyonu Aave V4'ün yakında piyasaya sürüleceğini duyurdu.

Bu sadece basit bir rutin güncelleme değil, aynı zamanda Aave 2030 uzun vadeli strateji yol haritasındaki önemli bir dönüm noktasıdır. Bu güncelleme 2024 Mayıs ayında ilk kez önerildi ve temel hedef, V3 versiyonunun ortaya koyduğu sınırlamaları sistematik bir şekilde çözmektir, özellikle ölçeklenebilirlik, risk yönetimi gibi kritik alanlarda atılımlar gerçekleştirmektir. Bu derin anlam taşıyan güncelleme ile Aave, DeFi borç verme protokolünün temel mimarisini ve ana işlevlerini köklü bir şekilde yeniden şekillendirmeyi ve protokolün gelecekteki gelişimi için hazırlık yapmayı amaçlamaktadır.

Bu makalede Aave V4'ün içeriği detaylı bir şekilde ele alınacak, evrim süreci gözden geçirilecek, yeni yapı incelenecek ve bu değişiklikler daha geniş bir Merkezi Olmayan Finans sektör gelişim trendi bağlamında yorumlanacaktır.

Aave'nin Evrim Yolu

Aave'nin yolculuğu ETHLend ile başladı, bir P2P platformu, burada borç verenler ve borç alanlar birbirlerinin karşı taraflarını bulmak zorundalar, ancak eşleşen tarafları bulma süreci yavaş ve belirsizlikle dolu. Ekip, bu temel kusurları derinlemesine anladıktan sonra, 2018 Eylül'ünde markayı Aave( yani Aave V1) olarak yükseltti ve kararlı bir şekilde P2P modelinden, likidite havuzlarına dayalı olan (P2C, Point-to-Contract) modeline geçti, fonlar toplandı ve anında borç verme sağlandı. Sonrasında Aave V2, akıllı sözleşmeleri optimize ederek Ethereum ağı üzerindeki işlem maliyetlerini daha da düşürdü ve daha fazla insanın Merkezi Olmayan Finans'a erişebilmesini sağladı.

Mevcut sürüm Aave V3, V2 sürümüne kıyasla, sermaye verimliliği ve risk yönetimi açısından önemli bir adım atmıştır. Birkaç önemli özellik tanıtmaktadır, örneğin:

• Verimli Mod ( E-Mode ): Kullanıcıların yatırdığı ve ödünç aldığı varlıkların fiyatları yüksek derecede ilişkili olduğunda (, örneğin stabilcoinler arasında veya ETH ile stETH arasında ), E-Mode kullanıcıların daha yüksek bir borçlanma kapasitesini açmasına izin verir (, örneğin daha yüksek LTV ). Bu, V2'deki ilişkili varlıkların sermaye verimliliği eksikliği sorununu doğrudan çözer.

• İzolasyon Modu (: Yeni, daha yüksek riskli varlıkların "izole" bir şekilde piyasaya sürülmesine izin verir. İzolasyon modunda sağlanan teminatlar sadece yönetim onaylı bir grup stablecoin borçlanmak için kullanılabilir ve belirli bir borç limiti vardır. Ayrıca diğer teminatlarla karıştırılamaz. Bu, yeni varlıkların riskini etkili bir şekilde "izole" eder ve riskin yayılmasını önler.

Ancak, Aave V3'ün daha derin bir stratejik sınırlılığı da ortaya çıkıyor: tek bir varlık yapısı, yeni ortaya çıkan pazarların ve çeşitlenmiş senaryoların taleplerine esnek bir şekilde yanıt veremiyor. Düşünün ki, geleneksel bir banka başlangıçta yalnızca gayrimenkulü teminat olarak kabul ediyor. Tüm formları, süreçleri ve risk değerlendirme modelleri gayrimenkul etrafında tasarlanmış. Şimdi, bir müşteri şirketinin hisse senetlerini, patent haklarını veya hatta gelecekteki alacaklarını kullanarak kredi almak istiyor. Banka, mevcut olan "tek tip" süreçlerin bu yeni, farklı risk özelliklerine sahip varlıkları tamamen işleyemediğini fark edecektir. Banka ya büyük bir iç reform yapmak zorunda kalacak ya da bu yeni iş fırsatlarını tamamen göz ardı etmek zorunda kalacaktır.

Aave V3 benzer bir çıkmazla karşı karşıya. Temel akıllı sözleşmesi, kripto yerel varlıklar ) gibi ETH, WBTC, stabilcoin ( için özel olarak tasarlanmıştır. Sektör RWA'yı -örneğin, tokenleştirilmiş devlet tahvilleri veya özel krediler- teminat olarak dahil etmeye başladığında, Aave V3'ün tekil yapısı yetersiz kalıyor. RWA, zincir dışı yasal uyum, karşı taraf riski ve farklı tasfiye mantıklarıyla ilgilidir; bunlar mevcut akıllı sözleşme çerçevesine basitçe sığdırılamaz.

Aave V4'ün temelde çözmeyi amaçladığı ana sorun budur: nasıl tek bir katı üründen, sayısız finansal senaryoyu destekleyebilecek esnek bir platforma evrilebilir.

Aave V4: Modüler Yeni Mimari

Aave V4, "Likidite Merkezi + Jant") Likidite Hub + Spoke( modelini tanıtan tamamen yeni bir tasarım getiriyor. Bu mimari, "tek bir varlık" kısıtlamasına doğrudan bir yanıt olarak ortaya çıkıyor ve bunu geleneksel finansal sistemdeki basit bir benzetme ile anlayabiliriz: bir merkez bankası ve onun ticari bankalar ağı.

• Likidite Merkezi: Aave'nin "Merkez Bankası"

  • Aave'in çalıştığı her blockchain ağında, tüm kullanıcıların sağladığı varlıkları toplayan merkezi bir likidite merkezi )Liquidity Hub( bulunmaktadır. Bu merkez, ağın merkezi likidite kaynağı olarak hizmet vermektedir. Doğrudan nihai kullanıcılara "perakende" hizmeti sunmamaktadır. Bunun yerine, genel likidite yönetimi ve risk kontrolüne odaklanarak, tüm ekosisteme istikrarlı ve derin bir likidite sağlamaktadır. Bu model, sermaye verimliliğini artırmayı, borç verenlere daha yüksek getiriler sağlamayı ve borç alanlara daha düşük faiz oranları sunmayı ummaktadır.

  • Farklı zincirlerdeki likidite merkezleri de birer ada değildir, aksine birbirleriyle verimli bir şekilde iletişim kurabilir ve likidite transferi gerçekleştirebilirler. Bu, esasen "birleşik çapraz zincir likidite katmanı" )Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL( olarak adlandırılan bir mekanizma aracılığıyla sağlanır ve bu mekanizmanın temel teknoloji desteği çapraz zincir birlikte çalışabilirlik protokolüdür.

• Spoke:Aave'nin "uzmanlaşmış ticari bankası". Likidite merkezi arka planda çalışıyor, kullanıcılar çeşitli Spoke'lar aracılığıyla protokollerle etkileşime girecek. Spoke, kullanıcıya yönelik, modüler bir borç verme piyasasıdır, her piyasa belirli bir amaç için tasarlanmıştır ve merkezi likidite merkezine bağlanır. Onlar, uzmanlaşmış ticari bankalar gibidir. Örneğin, şunlar olabilir:

  • Core Spoke: ETH, WBTC gibi düşük riskli, yüksek likiditeye sahip mavi çip kripto varlıkların genel borç verme işlemleri için kullanılır.

  • E-Mode Spoke: Stabil koinler, LST gibi güçlü korelasyona sahip para çiftleri için optimize edilmiştir, en yüksek sermaye verimliliğini sağlar.

  • RWA Spoke: Tokenleştirilmiş hazine bonoları, gayrimenkul gibi gerçek dünya varlıkları için özel olarak tasarlanmıştır. Bu tür Spoke, kurumsal ve düzenleyici ihtiyaçları karşılamak için daha sıkı erişim, saklama veya uyum kuralları entegre edebilir.

  • Yüksek kaldıraçlı Spoke, yüksek risk ve yüksek getiri arayan profesyonel tüccarlar için tasarlanmıştır, özel bir faiz oranı modeli ve risk kontrol parametreleri ile.

Bu tasarımın en önemli yönü açıklığıdır. Aave V4, geliştiricilerin kendi Spoke'larını inşa etmelerine ve önermelerine olanak tanıyacak. Eğer yeni bir Spoke tasarımı Aave'nin yönetim onayını alırsa, likidite merkezinden bir kredi limiti alarak Aave'nin büyük likidite ağını kullanarak yeni, özelleşmiş bir pazarı başlatabilir. Bu, Aave'yi basit bir üründen, finansal yeniliklerin temel platformuna dönüştürüyor.

Karşılaştırma: Aave VS. Sky) Ön MakerDAO(

Aave'nin stratejik yönünü tam olarak anlamak için, onu ana rakibi MakerDAO ile karşılaştırmak faydalı olacaktır. MakerDAO, yakın zamanda marka yenilemesi yaparak Sky olarak yeniden adlandırıldı ve kendi "son )Endgame(" planını başlattı. Gerçekten de "kahramanların görüşleri benzer", Sky da modüler bir mimari benimsedi, bu da tüm sektörün daha esnek ve ölçeklenebilir bir tasarım yönüne doğru ilerlediğini göstermektedir.

) benzer

Sky'in mimarisi "Sky Core + SubDAO" olarak tanımlanabilir.

• Sky Core, Sky ekosisteminde "merkez bankası" rolünü üstleniyor ve MakerDAO'nun stabilize coin çıkarma işlevini devralıyor ###, şu anki USDS, eski DAI (. En temel kuralları belirliyor ), örneğin: hangi SubDAO'ların sisteme erişebileceğini onaylamak, her SubDAO'nun toplam madeni para üst sınırının ne olacağını, acil kapatma mekanizmaları gibi (, USDS'nin istikrarını korumak ve nihai kredi ve güvenlik garantisi olarak hizmet etmek.

• SubDAO, Sky ekosisteminde faaliyet gösteren, yarı bağımsız bir uzmanlaşmış organizasyondur ve belirli alanlara yönelik "ticari banka" işlevi görmektedir. SubDAO'nun temel çalışmaları varlık yönetimi ve risk değerlendirmesidir. Sky Protocol tarafından yetkilendirilmişlerdir ve belirli türde teminat kabul edebilirler ve Sky Core'a USDS basımı için bir talep gönderebilirler. Örneğin, Spark Protocol, Sky ekosistemindeki şu anki tek olgun SubDAO'dur ve borç verme üzerine odaklanmış bir SubDAO'dur, Aave'nin doğrudan rakibidir. Diğer SubDAO'lar ise RWA varlıklarına veya diğer niş pazarlara odaklanabilir.

Aave'nin "Likidite Hub + Spoke" ile Sky'nin "Sky Core + SubDAO" arasındaki benzerlikler belirgindir: her ikisi de tek bir varlığın tüm piyasa taleplerini karşılayamayacağını fark etmiş, bu nedenle "merkezi banka + uzmanlaşmış ticari bankalar" modelini benimsemiştir: merkezi banka politikaları belirler ve likidite sağlar, uzmanlaşmış ticari bankalar ise belirli iş senaryolarını geliştirmekle sorumludur.

Aave ve Sky)MakerDAO( projeleri arasındaki çatışmayı gözden geçirirken, Sky Spark, Aave V3'ün açık kaynak kodunu doğrudan Fork ederek doğmuştur. İki taraf, kâr paylaşım protokolü konusunda şiddetli bir tartışmaya girdi; Aave, Spark'ın taahhüt edilen %10 kâr payını ödemekte çok uzak olduğunu iddia etti. Şimdi Aave V4, Sky'ın olgun modüler tasarım anlayışını "örnek alarak" kullanıyor, bu da "kendi yöntemiyle karşılığını verme" olarak sayılır.

) farklı

Bununla birlikte, Aave ile Sky arasında temel işlevler, ekonomik modeller ve ekosistem egemenliği açısından önemli farklılıklar bulunmaktadır.

Öncelikle likidite türleri: Aave'in Likidite Merkezi, stabilcoinler, volatil varlıklar ### gibi ETH (, türev varlıklar ) LST'ler ( dahil olmak üzere geniş bir varlık kategorisine likidite sağlamayı amaçlamaktadır. Sky, MakerDAO'nun genlerini devralmıştır ve temel stratejisi her zaman yerel stabilcoin'i USDS ), DAI ('nın öncüsü olan, çıkarımı, istikrarı ve tanıtımı etrafında dönmektedir. SubDAO'sunun temel görevi, USDS için daha fazla uygulama alanı ve talep yaratmak, likidite surunu derinleştirmektir.

İkincisi, ekonomik model ve egemenlik: Bu, ikisi arasındaki en temel farktır. Sky SubDAO'ya yüksek bir ekonomik egemenlik verilmiştir, her SubDAO kendi yönetişim token'ını ) gibi örneğin Spark'ın SPK token'ını ( çıkarma iznine sahiptir. Bu, kendi bağımsız ekonomik modelini inşa etmesine, kendi teşvik planını uygulamasına ve doğrudan kendi iş büyümesinin yarattığı değeri yakalamasına olanak tanır. Bu ekonomik bağımsızlık, SubDAO'nun karmaşık ve güçlü bir fonksiyon yapısı evrim geçirmesini sağlamaktadır. Şu anda Sky ekosistemindeki tek olgun örnek olan Spark'ı ele alırsak, onun işletim modeli çift katmanlı bir finansal sisteme benzetilebilir:

1. "Ticari Banka" düzeyi ) perakende tarafı (: Son kullanıcıya yönelik borç verme platformu Spark Lend'e sahiptir. Bu bölüm, bireysel kullanıcılara doğrudan hizmet vermekte olup, işlevi bildiğimiz ticari bankalara benzer.

2. "Bölgesel Rezerv Bankası" seviyesinde ) toptan tarafı (: Spark ayrıca Spark Liquidity Layer )SLL( adında bir likidite katmanına sahiptir, bölgesel "likidite merkezi" rolünü oynamaktadır. SLL, Sky Core'dan likidite ) olarak USDC/USDS( aldıktan sonra, sadece kendi "ticari bankası" Spark Lend'e finansman desteği sağlamakla kalmaz, aynı zamanda bu likiditeyi diğer Merkezi Olmayan Finans (DeFi) protokollerine, örneğin Morpho'ya, hatta rakibi Aave'ye "toptan" verir.

Bu nedenle, Spark sadece basit bir kredi uygulaması değil, perakende ve toptan işleri bir arada sunan, derinlemesine entegre bir likidite motorudur. SubDAO kimliğini tam olarak kullanarak Sky ekosisteminde ve dışında değer yaratmakta ve dağıtmaktadır.

Buna karşılık, Aave V4'teki Spokes'in bağımsızlığı ve özerkliği çok daha zayıf. Şu anda Spokes kendi token'larını çıkaramıyor. Bunlar Aave ana protokolünün bir uzantısıdır ve ürettikleri değer ) gibi faiz gelirleri ( Aave DAO'ya geri dönecektir. Spoke, büyük bir grup altındaki farklı iş birimlerine benzer; bunlar birleştirilmiş Aave markası ve ekonomik çerçevesi altında çalışmakta ve yarattıkları değer de grup merkezine geri akmaktadır.

Makro Perspektif

Aave ve Sky'in bu yapısal değişiklikleri yalnızca birer olay değildir, aynı zamanda Merkezi Olmayan Finans'ın geleceğini şekillendiren ana trendlere doğrudan bir yanıt niteliğindedir.

) RWA'yı Entegre Et

Merkezi Olmayan Finansın büyümesinin bir sonraki sınırının, kamu tahvilleri, gayrimenkul ve özel kredi gibi gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu olduğu geniş bir şekilde kabul edilmektedir. Bu varlıklar, tek bir büyük protokol içinde yönetilmesi zor olan benzersiz yasal ve uyum gereklilikleri taşımaktadır. Aave V4 ve Sky'ın modüler mimarisi, protokollerin temel merkeziyetsizliğini ve izin gerektirmeyen özelliklerini korurken, bağımsız, özelleştirilebilir ve hatta izinli "sandbox" ortamları yaratmalarına olanak tanımaktadır. ### RWA Spoke veya RWA SubDAO ( gibi, RWA'yı üstlenmek ve yönetmek için özel olarak tasarlanmıştır.

) Uygulama zincirinin yükselişi

Bu modüler evrimin bir mantıksal son noktası, ana protokollerin kendi özel blok zincirlerini, yani "Appchain"i piyasaya sürmesidir. Aave ve Sky, sırasıyla Aave Network ve NewChain'i başlatma planlarını duyurdular.

Başarılı olan bu protokollerin neden aynı anda uygulama zincirine yöneldiği? Cevap, egemenlik ve değer yakalama ile ilgilidir. Kendi uygulama zincirine sahip olmak, protokollerin tamamen.