Offshore Renminbi stablecoin: Fırsatlar ve Zorluklar

Son günlerde, offshore Renminbi stablecoin'ler hızla piyasaya sürülüyor. Birçok teknoloji devi, Hong Kong'da offshore Renminbi (CNH) bazında stablecoin ihraç etmek için Çin Merkez Bankası'nı ikna etmek amacıyla aktif olarak lobi yapıyor. Çin Merkez Bankası Başkanı da stablecoin'lere açık bir tutum sergiledi, bunların sınır ötesi ödeme zincirlerini kısaltma konusundaki avantajlarını kabul etti ve finansal düzenlemelerle ilgili zorluklara dikkat çekti. Hong Kong düzenleyici otoritesi, ilgili politikaları hızla ilerletiyor, "Stablecoin Düzenlemesi" bu yılın Mayıs ayı sonunda resmi olarak onaylandı ve 1 Ağustos'tan itibaren yürürlüğe girecek.

1. Olayın Gözden Geçirilmesi

21 May'da, Hong Kong Yasama Meclisi, fiat para stabilcoin ihraççıları için bir lisanslama sistemi kuran "Stabilcoin Yönetmeliği Taslağı"nı onayladı. 12 Haziran'da, Ant Group, Hong Kong ve Singapur'da stabilcoin lisansı başvurusunda bulunacağını ve Lüksemburg'da izin almayı planladığını açıkladı. 17 Haziran'da, JD.com da Hong Kong'da Hong Kong Doları ile 1:1 oranında bağlantılı stabilcoin çıkaracağını duyurdu. Aynı gün, ABD Senatosu, stabilcoin için ilk düzenleyici çerçeveyi oluşturan yasayı onayladı.

Hong Kong'daki "Stablecoin Yönetmeliği" 1 Ağustos'tan itibaren yürürlüğe girecek, Mali Yönetim Otoritesi lisans başvurularını açacak. Şu anda 40'tan fazla şirket başvuru yapmaya hazırlanıyor, başvuranlar esas olarak Çin'in önde gelen finansal kuruluşları ve internet devleri. Hong Kong Mali İşler ve Hazine Sekreteri, yeni yönetmeliğin Hong Kong'un stablecoin'leri ve tüm dijital varlık ekosisteminin sürdürülebilir gelişimi için temel oluşturacağını belirtti.

İki, Temel Tartışma

stablecoin'lerin yanlış anlaşılması ve tanımı

Şanghay Kalkınma Araştırmaları Vakfı Başkan Yardımcısı Qiao Yide, stablecoin'lerin yükselişi hakkında açıklama yaptı:

1. Stablecoin, Alipay gibi üçüncü taraf ödeme platformlarından farklıdır; kendisi değer taşıma işlevine sahiptir.

2. Hong Kong Doları ile Amerikan Doları stablecoin arasında hukuki nitelik ve yönetişim yapısı bakımından temel farklılıklar vardır.

3. Stablecoin tamamen merkeziyetsiz değildir, aksine yüksek derecede karmaşık bir yapıdır.

Genel olarak, stablecoin'ler esasen fiat para biriminin zincir üzerindeki yansımasıdır ve bir tür dijital ifade olarak kredi sağlamaktadır. Blockchain teknolojisini kullanarak sanal ve gerçek dünya arasında bir bağ kurar, ödeme, uzlaşma gibi işlevleri üstlenir.

Pekin, Hong Kong'u kullanarak stabilcoin ve Renminbi'nin uluslararasılaşma yolunu keşfediyor.

Morgan Stanley, Pekin'in Hong Kong'u bir "regülasyon kum havuzu" olarak kullanarak, stabilcoin'in gelecekteki alternatif ödeme aracı olarak uygulanabilirliğini keşfettiğini ve aynı zamanda RMB'nin sınır ötesi kullanımını teşvik ettiğini belirtti. RMB stabilcoin'i, sınır ötesi RMB düzenleme sisteminin potansiyel bir bileşeni olarak görülmeli ve mevcut finansal altyapıyla iş birliği yapması beklenmelidir.

Renminbi stablecoin modelinin çift raylı paralelliği

Uzmanlar, "çift rayda ilerleme" stratejisinin benimsenmesini öneriyor: bir yandan merkez bankası dijital yuanının ticaret ve ödeme sisteminin inşasını hızlandırmak, diğer yandan offshore sistemde yuan stabilcoininin gelişimini aktif olarak keşfetmek. Merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ile yuan stabilcoininin "iki katmanlı yapı" olarak inşa edilmesi öneriliyor; böylece merkez bankası dijital para birimi toptan işlevi üstlenirken, stabilcoin sınır ötesi ve perakende ödemeler için kullanılacak.

Üçüncüsü, Hong Kong'un düzenleyici tutumu: Yönetmelik detayları ve lisans sistemi

Hong Kong'daki "Stablecoin Düzenlemesi", "lisans sistemi + kum havuzu deneyimi" kombinasyonu ile, stablecoin ihraç ve ilgili aktiviteler için yüksek giriş engeli ve sürekli denetim sistemi kurmaktadır. Ana gereklilikler şunları içermektedir:

1. Yeterli rezerv ve varlık güvenliği
2. Stabilite Mekanizması ve İade
3. İş kapsamı kısıtlaması
4. Yerel Varlıklar ve Yönetim
5. Kara Para Aklama ve Sınır Ötesi Uyumluluk

Hong Kong'daki düzenleyici otorite, stablecoin'in spekülatif bir araç olmadığını, bunun yerine blockchain teknolojisine dayalı bir ödeme aracı olduğunu vurguladı. Şu anda Hong Kong'daki taraflar, stablecoin'e karşı eşi benzeri görülmemiş bir heyecan ve mantıklı bir tutum sergiliyor.

Dördüncü, Doların Egemenliğine Meydan Okuma: Renminbi Stabilcoin'in Şansı Ne?

Renminbi stablecoin, dolar egemenliğine meydan okuma konusunda çoklu zorluklarla karşı karşıya.

1. Ödeme verimliliği: Stabilcoin teknolojisi, sınır ötesi ödeme verimliliğini önemli ölçüde artırabilir, ancak düzenleyici standartların belirlenmesiyle uyum maliyetleri artabilir.

2. Sistem güvenilirliği: RMB stablecoin'in makro politika istikrarı, para birimi değeri istikrarı ve dönüştürülebilirlik açısından yeterli güvence sağlaması gerekmektedir.

3. Uyum ve Küresel İşbirliği: Renminbi stablecoin'inin çeşitli ülkelerin düzenleyici onayını alması gerekiyor, Hong Kong lisansı uluslararası bir sıçrama tahtası olabilir.

4. Ağ Etkisi ve Kullanıcı Tabanı: Çin Yuanı stablecoin'in hızlı bir şekilde kendi ağını genişletmesi, sınır ötesi e-ticaret, tedarik zinciri finansmanı gibi alanlarda öncülük etmesi gerekmektedir.

Beş, RMB stablecoin diğer potansiyel zorluklar

1. Piyasa güveni: Politika güvenilirliği ve operasyon güvenilirliği dahil olmak üzere birden fazla güven onayı oluşturulması gerekiyor.

2. Uluslararası siyasi ortamın etkisi: ABD gibi ülkelerin baskı ve yaptırımlarıyla karşılaşma olasılığı.

Sonuç olarak, offshore Renminbi stablecoin, Renminbi'nin uluslararasılaşması için yeni bir hayal taşırken, karmaşık sınamalarla da karşı karşıyadır. Ortaya çıkışı, küresel para sisteminin daha çeşitli ve dengeli bir yöne evrilmesini teşvik edebilir, ancak bu uzun vadeli bir süreç olacaktır.