Üçüncü çeyrekten bu yana iyi performans gösteren varlıklar arasında Russell 2000 endeksi, altın fiyatları, finans hisseleri ve ABD tahvilleri yer alıyor, kötü performans gösteren varlıklar arasında ise Ethereum, ham petrol ve ABD doları bulunuyor. Bitcoin'in hareketi temelde sabit kalırken, Nasdaq 100 endeksi de benzer bir seyir izliyor.
ABD borsaları için, şu anda hâlâ bir boğa piyasası içindeyiz, ana eğilim yukarı doğru. Ancak yıl sonuna kadar birkaç ay içinde ticaret ortamı, performans temalarından yoksun olabilir ve piyasanın yukarı ve aşağı hareket alanı kısıtlı kalabilir. Piyasa, üçüncü çeyrek kazanç beklentilerini sürekli olarak aşağı yönlü revize ediyor.
Son zamanlarda değerleme bir miktar geri çekildi ancak hızlı bir şekilde toparlandı, 21 katlık fiyat/kazanç oranı hâlâ 5 yıllık ortalamanın oldukça üzerinde. S&P 500 endeksindeki şirketlerin %93'ü sonuçlarını açıkladı, %79'u hisse başına kazanç beklentileri aştı, %60'ı ise gelirlerini beklenenin üzerinde açıkladı. Beklentileri aşan şirketlerin hisse fiyatları tarihsel ortalamalarla hemen hemen aynı performansı gösterirken, beklentilerin altında kalan şirketlerin hisse fiyatları tarihsel ortalamanın altında bir performans sergiledi.
Geri alım, ABD borsa piyasasında en güçlü teknik destek. Şirketlerin son dönemdeki geri alım faaliyetleri, normal seviyelerin iki katına çıkarak günde yaklaşık 5 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bu alım gücünün Eylül ortasından sonra yavaş yavaş azalması muhtemel.
Büyük teknoloji hisselerinin performansı zayıfladı, bunun başlıca nedeni kar beklentilerinin düşmesi ve piyasada AI'ye olan ilginin azalması. Ancak bu hisselerin uzun vadeli büyüme potansiyeli hala mevcut, hisse fiyatlarının büyük ölçüde düşmesi zor.
Geçen yıl Ekim'den bu yıl Haziran'a kadar, piyasa mükemmel bir risk ayarlı getiri yaşadı. Şimdi hisse senedi piyasasının fiyat/kazanç oranı daha yüksek, ekonomik ve mali beklentiler daha yavaş büyüyor, piyasa da Fed'in beklentilerini daha yüksek tutuyor; bu nedenle gelecekte hisse senedi piyasasının önceki performansını tekrar etmesini beklemek zor. Büyük sermaye yavaş yavaş savunma temasına geçiyor, bu eğilim kısa vadede tersine dönmesi zor görünüyor, önümüzdeki birkaç ayda hisse senedi piyasası için nötr bir tutum sergilenmelidir.
Fed'in Para Politikası Görünümü
Powell, Jackson Hole toplantısında beklenenden daha güvercin bir tavır sergilemedi, geleneksel finans piyasası ise tepkisiz kaldı. Piyasaların en çok merak ettiği, yıl içinde tek seferde 50 baz puanlık bir faiz indirimi fırsatının olup olmadığıydı, Powell bu konuda bir ipucu vermedi. Yıl içindeki faiz indirim beklentileri, öncekilerle hemen hemen aynı kaldı.
Eğer gelecekteki ekonomik veriler olumlu olursa, şu anda fiyatlanan 100 baz puanlık faiz indirim beklentisi bile aşağı çekilebilir.
Kripto pazarın tepkisi oldukça güçlü, bu muhtemelen kısa pozisyonların aşırı birikimi nedeniyle sıkışma ve makro haberlerin anlayış temposunun geleneksel pazara göre daha az birliği ile ilgilidir. Şu anda, kripto pazarının yeni zirvelere çıkmasını destekleyen bir piyasa ortamının olup olmadığını gözlemlemek gerekiyor; makro ortamın rahat olmasının yanı sıra, kriptoya özgü temaların da desteklemesi gerekmektedir. Şu anda, güçlü bir ivmeye sahip olan tek tema Telegram ekosisteminin büyümesi gibi görünüyor.
Fon Akışı
Çin hisse senedi fonları 12 hafta boyunca net akış yaptı, bu hafta net akış 4,9 milyar dolar ile son 5 haftanın en yüksek seviyesine ulaştı ve gelişen piyasa ülkeleri arasında en fazla akışa sahip oldu. Piyasa düşüşü sırasında pozisyon artırmaya cesaret edenler ya devlet takımı ya da uzun vadeli fonlardır.
Yapısal olarak, Goldman Sachs müşterileri Şubat ayından bu yana temel olarak A hisselerini azaltıyor, son zamanlarda ise H hisselerini ve Çin merkezli hisseleri artırıyor.
Küresel borsa ısınırken ve sermaye akışı devam ederken, düşük risk tercihi olan para fonu piyasası da ardışık dört hafta boyunca giriş aldı ve toplam ölçek 6,24 trilyon dolara yükselerek tarihindeki en yüksek seviyeye ulaştı. Bu, piyasa likiditesinin hala oldukça bol olduğunu göstermektedir.
Doların Seyri
Son bir ayda, Dolar Endeksi %3.5 düştü ve bu, 2022'nin sonundan bu yana en hızlı düşüş hızı. Bu, piyasanın Fed'in faiz indirimine ilişkin beklentilerinin artmasıyla ilgili.
2022'nin başına dönüldüğünde, ABD Merkez Bankası, enflasyonu kontrol altına almak için agresif bir şekilde faiz artırarak doları güçlendirdi. Ancak 2022 Ekim'ine gelindiğinde, piyasa faiz artırma döngüsünün sona yaklaşmakta olduğu ve hatta faiz indirimini düşünmeye başlayabileceği yönünde beklentiler oluşturmaya başladı, bu da dolar talebinin düşmesine ve zayıflamasına neden oldu.
Bugünlerde piyasa, geçmişteki gibi bir yeniden canlanma yaşıyor gibi görünüyor, ancak o zamanlar spekülasyon çok öndeydi, bugün ise faiz indirimi bekleniyor. Eğer dolar çok düşerse, uzun vadeli arbitraj işlemlerinin sona ermesi borsa üzerinde baskı oluşturabilir.
Gelecek hafta dikkat çeken noktalar
Gelecek haftanın iki ana teması enflasyon ve Nvidia'nın mali raporu.
Önemli fiyat verileri arasında ABD PCE enflasyon oranı, Avrupa'nın Ağustos ayı öncü Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Tokyo'nun Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) bulunmaktadır. Başlıca ekonomik alanlar ayrıca Tüketici Güveni Endeksi ve ekonomik faaliyet göstergeleri de yayımlayacak.
Şirket finansal raporları açısından, Çarşamba günü ABD borsa kapanışından sonra Nvidia'nın finansal raporuna odaklanmak önemlidir. Cuma günü PCE, Federal Rezerv'in 18 Eylül'deki kararından önceki son PCE verisi olacak. Piyasa, enflasyonun ılımlı bir büyüme ivmesini koruyacağını ve daha fazla düşüş göstermeyeceğini bekliyor.
Nvidia Mali Raporu Ön Görüsü
NVIDIA'nın performansı sadece AI ve teknoloji hisseleri ile ilgili değil, aynı zamanda genel piyasa duygusunun barometresidir. Talep şu anda sorun değil, en kritik nokta Blackwell mimarisinin ertelenmesinin etkisidir. Wall Street’in ana görüşü etkisinin büyük olmadığı yönünde, analistler bu mali rapor için iyimser bir beklenti içinde.
Piyasa beklenen temel göstergeler:
Gelir 28.6 milyar dolar, yıllık %110, çeyrek %10
EPS 0.63 dolar, yıllık +133.3%, çeyreklik +5%
Veri merkezi geliri 24.5 milyar dolar, yıllık +137%, çeyrek bazında +8%
Karlılık oranı %75,5, bir önceki çeyrekle aynı
Önemli Noktalar:
Blackwell mimarisi gecikme etkisi
4-6 hafta ertelendi, yakın dönemdeki performansa etkisi büyük değil. H200 kısmen kayıpları telafi edebilir.
Mevcut ürün talepleri
H200 siparişlerinin belirgin bir şekilde artması, B100/B200 kayıplarını telafi etmesi bekleniyor. TSMC'nin kapasite artışı da gelir artışına yardımcı olacak.
Enerji yavaşlama derecesi
2025 mali yılı gelir artış hızının %126'dan %73'e yavaşlaması bekleniyor. Bu çeyrekte artış hızı daha da %1x aralığına yavaşlayacak.
Çin pazar talebi
H20 talep değişikliklerine, rekabetçiliğine ve B20'nin piyasaya sürülme zamanına dikkat edin.
Ürün hattı değişiklikleri
Yeni ürün teknik özellikleri ve soğutma yöntemlerindeki değişiklikler fiyatlandırma yeteneğini etkileyebilir.
Hisse senedi fiyatı dalgalanması
Şu anda piyasa değeri 3.18 trilyon Dolar, tarihsel en yüksek fiyatına sadece %7 uzaklıkta. Değerleme, son üç yılın medyan seviyesinde.
Boğa ve Ayı Varsayımı
Mevcut hisse fiyatı 124,58 ABD doları, temel bekleyiş 135 ABD doları, iyimser senaryoda %41-%89 artış, kötümser senaryoda %26-%61 düşüş.
Genel Bakış
Değerleme nötr, performans tatminkar ama büyüme hızı düşüyor. En büyük risk, AI anlatısının çürütülmesi. Tedarik zinciri sorunları çözülebilir, uzun vadeli büyüme ivmesi değişmedi. AI talep görünümü hala erken aşamada olabilir, uzun vadeli talep beklentilerin üzerinde olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
24 Likes
Reward
24
8
Repost
Share
Comment
0/400
GasFeeVictim
· 08-13 14:59
ABD borsası çok kötü, biraz btc tutmak iyi olur.
View OriginalReply0
CoinBasedThinking
· 08-12 03:14
eth kısa poz hapsolmuş
View OriginalReply0
SandwichTrader
· 08-11 05:39
Finans hisseleri fırtına gibi yükseliyor, sadece alım yapıyoruz!
View OriginalReply0
NotGonnaMakeIt
· 08-11 05:37
btc ne zaman başlayacak, gerçekten çok geç kalıyor.
View OriginalReply0
TeaTimeTrader
· 08-11 05:37
Sadece Amerikan borsasına bakmak artık cazip değil.
View OriginalReply0
RektRecovery
· 08-11 05:35
klasik baloncuk deseni... bunu daha önce '08'de gördük. piyasa şu anda umut ve geri alımlarla hareket ediyor
View OriginalReply0
SleepTrader
· 08-11 05:32
boğa koşusunda dans et, heyecanlan!
View OriginalReply0
WhaleMistaker
· 08-11 05:28
BTC'yi saklamayı bırak, tamamen Amerikan hisselerine güvendin.
Q3 varlık performansı farklılık gösteriyor, ABD borsası güçlü kalamayabilir, Nvidia'nın finansal raporu odak noktasında.
Piyasa Genel Görünümü
Üçüncü çeyrekten bu yana iyi performans gösteren varlıklar arasında Russell 2000 endeksi, altın fiyatları, finans hisseleri ve ABD tahvilleri yer alıyor, kötü performans gösteren varlıklar arasında ise Ethereum, ham petrol ve ABD doları bulunuyor. Bitcoin'in hareketi temelde sabit kalırken, Nasdaq 100 endeksi de benzer bir seyir izliyor.
ABD borsaları için, şu anda hâlâ bir boğa piyasası içindeyiz, ana eğilim yukarı doğru. Ancak yıl sonuna kadar birkaç ay içinde ticaret ortamı, performans temalarından yoksun olabilir ve piyasanın yukarı ve aşağı hareket alanı kısıtlı kalabilir. Piyasa, üçüncü çeyrek kazanç beklentilerini sürekli olarak aşağı yönlü revize ediyor.
Son zamanlarda değerleme bir miktar geri çekildi ancak hızlı bir şekilde toparlandı, 21 katlık fiyat/kazanç oranı hâlâ 5 yıllık ortalamanın oldukça üzerinde. S&P 500 endeksindeki şirketlerin %93'ü sonuçlarını açıkladı, %79'u hisse başına kazanç beklentileri aştı, %60'ı ise gelirlerini beklenenin üzerinde açıkladı. Beklentileri aşan şirketlerin hisse fiyatları tarihsel ortalamalarla hemen hemen aynı performansı gösterirken, beklentilerin altında kalan şirketlerin hisse fiyatları tarihsel ortalamanın altında bir performans sergiledi.
Geri alım, ABD borsa piyasasında en güçlü teknik destek. Şirketlerin son dönemdeki geri alım faaliyetleri, normal seviyelerin iki katına çıkarak günde yaklaşık 5 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bu alım gücünün Eylül ortasından sonra yavaş yavaş azalması muhtemel.
Büyük teknoloji hisselerinin performansı zayıfladı, bunun başlıca nedeni kar beklentilerinin düşmesi ve piyasada AI'ye olan ilginin azalması. Ancak bu hisselerin uzun vadeli büyüme potansiyeli hala mevcut, hisse fiyatlarının büyük ölçüde düşmesi zor.
Geçen yıl Ekim'den bu yıl Haziran'a kadar, piyasa mükemmel bir risk ayarlı getiri yaşadı. Şimdi hisse senedi piyasasının fiyat/kazanç oranı daha yüksek, ekonomik ve mali beklentiler daha yavaş büyüyor, piyasa da Fed'in beklentilerini daha yüksek tutuyor; bu nedenle gelecekte hisse senedi piyasasının önceki performansını tekrar etmesini beklemek zor. Büyük sermaye yavaş yavaş savunma temasına geçiyor, bu eğilim kısa vadede tersine dönmesi zor görünüyor, önümüzdeki birkaç ayda hisse senedi piyasası için nötr bir tutum sergilenmelidir.
Fed'in Para Politikası Görünümü
Powell, Jackson Hole toplantısında beklenenden daha güvercin bir tavır sergilemedi, geleneksel finans piyasası ise tepkisiz kaldı. Piyasaların en çok merak ettiği, yıl içinde tek seferde 50 baz puanlık bir faiz indirimi fırsatının olup olmadığıydı, Powell bu konuda bir ipucu vermedi. Yıl içindeki faiz indirim beklentileri, öncekilerle hemen hemen aynı kaldı.
Eğer gelecekteki ekonomik veriler olumlu olursa, şu anda fiyatlanan 100 baz puanlık faiz indirim beklentisi bile aşağı çekilebilir.
Kripto pazarın tepkisi oldukça güçlü, bu muhtemelen kısa pozisyonların aşırı birikimi nedeniyle sıkışma ve makro haberlerin anlayış temposunun geleneksel pazara göre daha az birliği ile ilgilidir. Şu anda, kripto pazarının yeni zirvelere çıkmasını destekleyen bir piyasa ortamının olup olmadığını gözlemlemek gerekiyor; makro ortamın rahat olmasının yanı sıra, kriptoya özgü temaların da desteklemesi gerekmektedir. Şu anda, güçlü bir ivmeye sahip olan tek tema Telegram ekosisteminin büyümesi gibi görünüyor.
Fon Akışı
Çin hisse senedi fonları 12 hafta boyunca net akış yaptı, bu hafta net akış 4,9 milyar dolar ile son 5 haftanın en yüksek seviyesine ulaştı ve gelişen piyasa ülkeleri arasında en fazla akışa sahip oldu. Piyasa düşüşü sırasında pozisyon artırmaya cesaret edenler ya devlet takımı ya da uzun vadeli fonlardır.
Yapısal olarak, Goldman Sachs müşterileri Şubat ayından bu yana temel olarak A hisselerini azaltıyor, son zamanlarda ise H hisselerini ve Çin merkezli hisseleri artırıyor.
Küresel borsa ısınırken ve sermaye akışı devam ederken, düşük risk tercihi olan para fonu piyasası da ardışık dört hafta boyunca giriş aldı ve toplam ölçek 6,24 trilyon dolara yükselerek tarihindeki en yüksek seviyeye ulaştı. Bu, piyasa likiditesinin hala oldukça bol olduğunu göstermektedir.
Doların Seyri
Son bir ayda, Dolar Endeksi %3.5 düştü ve bu, 2022'nin sonundan bu yana en hızlı düşüş hızı. Bu, piyasanın Fed'in faiz indirimine ilişkin beklentilerinin artmasıyla ilgili.
2022'nin başına dönüldüğünde, ABD Merkez Bankası, enflasyonu kontrol altına almak için agresif bir şekilde faiz artırarak doları güçlendirdi. Ancak 2022 Ekim'ine gelindiğinde, piyasa faiz artırma döngüsünün sona yaklaşmakta olduğu ve hatta faiz indirimini düşünmeye başlayabileceği yönünde beklentiler oluşturmaya başladı, bu da dolar talebinin düşmesine ve zayıflamasına neden oldu.
Bugünlerde piyasa, geçmişteki gibi bir yeniden canlanma yaşıyor gibi görünüyor, ancak o zamanlar spekülasyon çok öndeydi, bugün ise faiz indirimi bekleniyor. Eğer dolar çok düşerse, uzun vadeli arbitraj işlemlerinin sona ermesi borsa üzerinde baskı oluşturabilir.
Gelecek hafta dikkat çeken noktalar
Gelecek haftanın iki ana teması enflasyon ve Nvidia'nın mali raporu.
Önemli fiyat verileri arasında ABD PCE enflasyon oranı, Avrupa'nın Ağustos ayı öncü Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Tokyo'nun Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) bulunmaktadır. Başlıca ekonomik alanlar ayrıca Tüketici Güveni Endeksi ve ekonomik faaliyet göstergeleri de yayımlayacak.
Şirket finansal raporları açısından, Çarşamba günü ABD borsa kapanışından sonra Nvidia'nın finansal raporuna odaklanmak önemlidir. Cuma günü PCE, Federal Rezerv'in 18 Eylül'deki kararından önceki son PCE verisi olacak. Piyasa, enflasyonun ılımlı bir büyüme ivmesini koruyacağını ve daha fazla düşüş göstermeyeceğini bekliyor.
Nvidia Mali Raporu Ön Görüsü
NVIDIA'nın performansı sadece AI ve teknoloji hisseleri ile ilgili değil, aynı zamanda genel piyasa duygusunun barometresidir. Talep şu anda sorun değil, en kritik nokta Blackwell mimarisinin ertelenmesinin etkisidir. Wall Street’in ana görüşü etkisinin büyük olmadığı yönünde, analistler bu mali rapor için iyimser bir beklenti içinde.
Piyasa beklenen temel göstergeler:
Önemli Noktalar:
Blackwell mimarisi gecikme etkisi 4-6 hafta ertelendi, yakın dönemdeki performansa etkisi büyük değil. H200 kısmen kayıpları telafi edebilir.
Mevcut ürün talepleri H200 siparişlerinin belirgin bir şekilde artması, B100/B200 kayıplarını telafi etmesi bekleniyor. TSMC'nin kapasite artışı da gelir artışına yardımcı olacak.
Enerji yavaşlama derecesi 2025 mali yılı gelir artış hızının %126'dan %73'e yavaşlaması bekleniyor. Bu çeyrekte artış hızı daha da %1x aralığına yavaşlayacak.
Çin pazar talebi H20 talep değişikliklerine, rekabetçiliğine ve B20'nin piyasaya sürülme zamanına dikkat edin.
Ürün hattı değişiklikleri Yeni ürün teknik özellikleri ve soğutma yöntemlerindeki değişiklikler fiyatlandırma yeteneğini etkileyebilir.
Hisse senedi fiyatı dalgalanması Şu anda piyasa değeri 3.18 trilyon Dolar, tarihsel en yüksek fiyatına sadece %7 uzaklıkta. Değerleme, son üç yılın medyan seviyesinde.
Boğa ve Ayı Varsayımı Mevcut hisse fiyatı 124,58 ABD doları, temel bekleyiş 135 ABD doları, iyimser senaryoda %41-%89 artış, kötümser senaryoda %26-%61 düşüş.
Genel Bakış Değerleme nötr, performans tatminkar ama büyüme hızı düşüyor. En büyük risk, AI anlatısının çürütülmesi. Tedarik zinciri sorunları çözülebilir, uzun vadeli büyüme ivmesi değişmedi. AI talep görünümü hala erken aşamada olabilir, uzun vadeli talep beklentilerin üzerinde olabilir.