# RWAプロジェクトのコンプライアンスの課題と実行パスの探求2025年の初め、香港地区ではすでに2つの重要なニュースが発表されました：1つはアジア太平洋地域初のリテールトークン化ファンドが香港に設立されたこと；2つ目は香港の財務長官が新しい仮想資産発展政策宣言を近日中に発表することを発表し、従来の資産と仮想資産の革新的な結合についてさらに探討することです。これらの良いニュースは、RWAプロジェクトのコンプライアンスの実現において重要な指標として広く見なされています。中国本土初の農業RWAプロジェクト「マルグレープ」が上海デジタル資産取引所で1000万の資金調達に成功したというニュースと相まって、RWAのトークン化は概念段階から実際の実現へと進んでいるようです。資産側、中介サービスプロバイダー、または一次投資家のいずれも、関連業務を積極的に展開しており、ほぼ毎日大量の討論会やプロジェクト相談が行われています。最近、多くのRWAの実現ニーズが浮上しており、関与する基礎資産の範囲は非常に広範であり、債券、金、希少金属、不良資産、農産物、不動産賃料、コモディティ、デジタル著作権、ファン経済などが含まれます。各種プロジェクトの深い検討が進むにつれて、プロジェクト側は最終的にいくつかの核心的な問題に戻ってくる。- プロジェクトはRWAに適していますか?- RWAに最も適したプロジェクトはどのようなものですか？- RWAは基盤となる資産にどのような要件がありますか？すべての実際の資産が対象ですか？- 発行されたトークンはどの種類に属しますか？エアドロップトークンですか？- 実物担保のある資産に対して、暗号通貨投資者は投資意欲を持っていますか？本文は実務経験を基に、これらの問題を解析しようと試みます。まず結論を出す: 最大の価値を生み出し、最も適したRWAのパスは、大陸資産+データコンプライアンスの海外流出+海外資金の調達の形であるべきで、資産の管理、データの信頼性、資金の調達が可能であることを実現する。## I. RWAの定義と特徴RWAはリアルワールドアセットトークン化(の略称で、現実世界のさまざまな資産の価値、運営、収益などのデータをパッケージ化してブロックチェーン上に保存し、デジタル通証)、すなわちデジタルトークン(を形成し、さらに資金調達を行い、チェーン上で投資家に向けて取引を行います。RWAの資金調達における以下の特徴:) 1. アセットをコアにするRWAは基盤となる資産を中心にしており、空気コインではありません。この種のトークンを資産担保証券###Asset-Backed Token, ABT(と呼ぶことができます。RWAの資金調達行為は、企業の長期的な収益性ではなく、基礎資産の価値の評価に主に依存しています。企業が保有する特定の資産に価値と潜在能力があれば、パッケージ化してブロックチェーン上での資金調達を実現できます。これにより、企業はより多くの可能性を得ることができます。RWAに適した資産は通常、以下の特徴を持っています:価値が高い、品質が優れている、流動性を向上させる必要がある、投資のハードルを下げる。一般的なRWAプロジェクトのタイプには次のようなものがあります:- ステーブルコイン: 法定通貨や現金同等物を支えて発行されるもので、USDTやUSDCなどがあります。- 債券と株式:従来の金融資産をトークン化し、流動性と市場参入を向上させる、例えばUSYC。- 不動産:トークン化を通じて不動産投資のハードルを下げる、例えばRealT。- コモディティ: 炭素クレジット証書、貴金属などの実物資産、例えば金にペッグされたPAXG。) 2. ファイナンススピードRWAはスマートコントラクトなどのブロックチェーン技術を活用し、資金調達プロセスをすべてオンチェーンでデジタル化し、データの構造化と標準化を実現します。資産評価、トークン発行から資金募集まで、ブロックチェーンの公開透明性と追跡可能性を組み合わせることで、資金調達のスピードを大幅に向上させることができます。### 3. 資産の流動性 RWAはブロックチェーン技術を通じて、現実世界の資産をトークン化、断片化、国際化し、資産の流動性を大幅に向上させました。例えば、5,000万の不動産は100万の断片に分割でき、投資のハードルを下げます。これは、企業資産に誰もが動かせる「車輪」を装着することに相当し、市場で迅速に流動させることが可能になります。より良い流動性は、投資家に迅速な退出の可能性をもたらし、投資意欲を高めます。トークンの価格は二次市場の感情の変動の影響を受けることがありますが、基礎資産の価値はそれに対して比較的安定した基準を提供します。## 2. エンタープライズRWAが直面する課題RWAの展望は魅力的ですが、中国本土の企業の成功事例はまだ少数です。主に二つの大きな課題に直面しています:### 1. コンプライアンスチャレンジ中国本土では、仮想通貨の資金調達取引プラットフォームが仮想通貨の交換、売買、または価格設定サービスを提供することを明確に禁止しています。したがって、コンプライアンスはRWAプロジェクトの最優先事項です。本土企業は完全なコンプライアンスの道筋を計画する必要があります: トークンは国内で発行できず、基盤となる資産は国内または国外に存在することができます。プロジェクト全体は国内外で連携するか、または国外のみで行うことができ、発行規制の要件を満たす必要があります。クロスボーダーのプロジェクトに関しては、まず資産の金融化を実現する必要があります。これは、RWAプロジェクトが各司法管轄区の規制と連動しなければならないからです。製品を株式、債券、ファンドの持分###などの標準化された金融商品(にリンクさせなければ、企業の法的な行使に影響を与えます。世界的にデジタル規制が不十分な環境では、RWAの合法性は伝統的な法的枠組みに対する適合性に依存します。資産が金融化された後にのみ、企業の資産はスマートコントラクトを介してトークン化されることができます。) 2. 投資家の魅力トークンが発行された後、どのように価値を生み出し、投資家を引き付けるかは重要な痛点です。この問題を深く理解するためには、いくつかの暗号通貨の基本的な知識を理解する必要があります。市場で一般的なデジタル通貨###は、BTC、アルトコイン、エアドロップコインなど(、主な違いは基盤となるメカニズムの違いにあります。技術の進展に伴い、トークンを発行するためのハードルとコストは継続的に低下しています。Web3時代においては、標準化されたプロトコル)、例えばERC-20(を通じて、迅速にコインを発行することが可能です。発行技術の難易度は高くなく、取引所)への上場、特にオンチェーン流通(も比較的容易に実現できます。しかし、最近では企業がコンプライアンス取引所に上場する方法により注目しています。コンプライアンス取引所とは、登録地で仮想資産取引ライセンスを取得した取引所、および登録地が仮想資産の規制政策に対して中立を保つ取引所を指します。世界的に暗号規制の枠組みがますます明確になる中で、"コンプライアンス"の定義はますます明確になるでしょう。RWAトークンが二次市場に入ると、直面する核心的な問題は: 誰がこのようなトークンに投資するのか?RWAトークンを購入したい投資家は、次の2つの条件を満たす必要があります: 購入の動機があること + )国外の(コンプライアンス投資家であること。Web3の世界で高収益を追求する投資家とは異なり、RWAトークンは実際の資産にリンクしているため、価値は比較的安定しており、価値上昇の余地は限られています。投資家は資産自体に興味を持たなければ参入しません。同時に、取引所は投資家を保護する観点から、通常は投資家に対して参入基準を設けます。これら2つの条件の重なりは、潜在的な投資家の範囲を大幅に狭めました。## 三、RWAプロジェクトの実現パスと企業の準備) 1. 初期スクリーニング可能なRWAプロジェクト企業は自社の資産状況を十分に理解し、基盤となる資産を特定する必要があります。また、基盤となる資産は企業の運営と結びついていなければなりません。これには、企業運営や資産の特徴を理解し、Web3の手法にも精通しているクロスドメインの人材が必要です。RWAは、産業、金融、デジタルの3つの領域を横断する包括的なプロジェクトであり、「内外兼修」の人材が求められます。### 2. 技術とコンプライアンス先行,前置き二重リスク初期スクリーニングが完了した後、RWAソリューションを深く研究する必要があります。これには、トークンエコノミーモデルの設計、技術アーキテクチャの開発、データ収集方法の策定、コストサイクルの評価、およびコンプライアンスパスの計画が含まれます。企業の性質と資産の違いにより、地域ごとに商品取引や流通に関するコンプライアンス要件が異なるため、技術とコンプライアンスリスクを事前に考慮する必要があります。### 3. プロジェクトの実行と立ち上げ、一次市場の募集を完了する実行段階の核心目標は、企業プロジェクトを実現することです。具体的には、深層デューデリジェンス、ホワイトペーパーの執筆、スマートコントラクトの開発・展開、法的文書の作成、RWAプロジェクトの全プロセスリソースとの連携などが含まれ、最終的に資産のトークン化を実現します。### 4. 上所规划,二次市場の流通およびその後の運営管理を行う政策、企業のニーズおよび投資家の変化を組み合わせて、企業が二次市場で流通を完成できるよう支援します。投資と融資の法律文書のカスタマイズ、リアルタイムの規制政策の追跡、動的コンプライアンス調整プランなどのサービスを提供します。### 5. コミュニティとの連絡および宣伝、継続的な総合的相談の提供企業のコミュニティ運営プランの設計と実行を支援し、メディアやKOLリソースと連携し、コミュニケーション戦略を調整します。資産のオンチェーン率などのデータを定期的に報告するなど、運営プロセスを監視・最適化し、市場価値管理戦略を実行します。## 四、私たちについて私たちは、北京盈科###上海(法律事務所に所属するプロフェッショナルなWeb3法律サービスチームです。チームは、ブロックチェーン技術のコンプライアンス、デジタル資産の法律規制、クロスボーダー投資と融資の構築、そして新興技術分野における法律相談などの分野で豊富な実務経験を有しています。私たちのチームは、法的コンプライアンスの専門家、トレーダーおよび戦略アドバイザー、ブロックチェーン技術の専門家、そして金融分野の専門家で構成されており、企業にRWAプロジェクトの全プロセスにわたる専門サービスを提供します。私たちは、香港の債券会社の債券トークン化プロジェクト、韓国のファッションプラットフォームのNFT-RWA取引システム設計、マレーシアの石油精製会社の石油製品RWAソリューションなど、複数のRWA完全なインスタンスの経験を持っています。RWAの完全な実績を持ち、企業の痛みのポイントとニーズを正確に把握し、ワンストップの全ポート、全リンクサービスを提供できる数少ない専門的なWeb3チームとして、私たちは企業のRWAプロジェクトの成功した実施に強力なサポートを提供できると自信を持っています。
RWAプロジェクトの実施におけるコンプライアンスの道筋と解決策
RWAプロジェクトのコンプライアンスの課題と実行パスの探求
2025年の初め、香港地区ではすでに2つの重要なニュースが発表されました：1つはアジア太平洋地域初のリテールトークン化ファンドが香港に設立されたこと；2つ目は香港の財務長官が新しい仮想資産発展政策宣言を近日中に発表することを発表し、従来の資産と仮想資産の革新的な結合についてさらに探討することです。
これらの良いニュースは、RWAプロジェクトのコンプライアンスの実現において重要な指標として広く見なされています。中国本土初の農業RWAプロジェクト「マルグレープ」が上海デジタル資産取引所で1000万の資金調達に成功したというニュースと相まって、RWAのトークン化は概念段階から実際の実現へと進んでいるようです。資産側、中介サービスプロバイダー、または一次投資家のいずれも、関連業務を積極的に展開しており、ほぼ毎日大量の討論会やプロジェクト相談が行われています。
最近、多くのRWAの実現ニーズが浮上しており、関与する基礎資産の範囲は非常に広範であり、債券、金、希少金属、不良資産、農産物、不動産賃料、コモディティ、デジタル著作権、ファン経済などが含まれます。
各種プロジェクトの深い検討が進むにつれて、プロジェクト側は最終的にいくつかの核心的な問題に戻ってくる。
本文は実務経験を基に、これらの問題を解析しようと試みます。
まず結論を出す: 最大の価値を生み出し、最も適したRWAのパスは、大陸資産+データコンプライアンスの海外流出+海外資金の調達の形であるべきで、資産の管理、データの信頼性、資金の調達が可能であることを実現する。
I. RWAの定義と特徴
RWAはリアルワールドアセットトークン化(の略称で、現実世界のさまざまな資産の価値、運営、収益などのデータをパッケージ化してブロックチェーン上に保存し、デジタル通証)、すなわちデジタルトークン(を形成し、さらに資金調達を行い、チェーン上で投資家に向けて取引を行います。
RWAの資金調達における以下の特徴:
) 1. アセットをコアにする
RWAは基盤となる資産を中心にしており、空気コインではありません。この種のトークンを資産担保証券###Asset-Backed Token, ABT(と呼ぶことができます。
RWAの資金調達行為は、企業の長期的な収益性ではなく、基礎資産の価値の評価に主に依存しています。企業が保有する特定の資産に価値と潜在能力があれば、パッケージ化してブロックチェーン上での資金調達を実現できます。これにより、企業はより多くの可能性を得ることができます。
RWAに適した資産は通常、以下の特徴を持っています:価値が高い、品質が優れている、流動性を向上させる必要がある、投資のハードルを下げる。一般的なRWAプロジェクトのタイプには次のようなものがあります:
) 2. ファイナンススピード
RWAはスマートコントラクトなどのブロックチェーン技術を活用し、資金調達プロセスをすべてオンチェーンでデジタル化し、データの構造化と標準化を実現します。資産評価、トークン発行から資金募集まで、ブロックチェーンの公開透明性と追跡可能性を組み合わせることで、資金調達のスピードを大幅に向上させることができます。
3. 資産の流動性
RWAはブロックチェーン技術を通じて、現実世界の資産をトークン化、断片化、国際化し、資産の流動性を大幅に向上させました。例えば、5,000万の不動産は100万の断片に分割でき、投資のハードルを下げます。これは、企業資産に誰もが動かせる「車輪」を装着することに相当し、市場で迅速に流動させることが可能になります。より良い流動性は、投資家に迅速な退出の可能性をもたらし、投資意欲を高めます。
トークンの価格は二次市場の感情の変動の影響を受けることがありますが、基礎資産の価値はそれに対して比較的安定した基準を提供します。
2. エンタープライズRWAが直面する課題
RWAの展望は魅力的ですが、中国本土の企業の成功事例はまだ少数です。主に二つの大きな課題に直面しています:
1. コンプライアンスチャレンジ
中国本土では、仮想通貨の資金調達取引プラットフォームが仮想通貨の交換、売買、または価格設定サービスを提供することを明確に禁止しています。したがって、コンプライアンスはRWAプロジェクトの最優先事項です。
本土企業は完全なコンプライアンスの道筋を計画する必要があります: トークンは国内で発行できず、基盤となる資産は国内または国外に存在することができます。プロジェクト全体は国内外で連携するか、または国外のみで行うことができ、発行規制の要件を満たす必要があります。
クロスボーダーのプロジェクトに関しては、まず資産の金融化を実現する必要があります。これは、RWAプロジェクトが各司法管轄区の規制と連動しなければならないからです。製品を株式、債券、ファンドの持分###などの標準化された金融商品(にリンクさせなければ、企業の法的な行使に影響を与えます。世界的にデジタル規制が不十分な環境では、RWAの合法性は伝統的な法的枠組みに対する適合性に依存します。資産が金融化された後にのみ、企業の資産はスマートコントラクトを介してトークン化されることができます。
) 2. 投資家の魅力
トークンが発行された後、どのように価値を生み出し、投資家を引き付けるかは重要な痛点です。この問題を深く理解するためには、いくつかの暗号通貨の基本的な知識を理解する必要があります。
市場で一般的なデジタル通貨###は、BTC、アルトコイン、エアドロップコインなど(、主な違いは基盤となるメカニズムの違いにあります。技術の進展に伴い、トークンを発行するためのハードルとコストは継続的に低下しています。Web3時代においては、標準化されたプロトコル)、例えばERC-20(を通じて、迅速にコインを発行することが可能です。
発行技術の難易度は高くなく、取引所)への上場、特にオンチェーン流通(も比較的容易に実現できます。しかし、最近では企業がコンプライアンス取引所に上場する方法により注目しています。
コンプライアンス取引所とは、登録地で仮想資産取引ライセンスを取得した取引所、および登録地が仮想資産の規制政策に対して中立を保つ取引所を指します。世界的に暗号規制の枠組みがますます明確になる中で、"コンプライアンス"の定義はますます明確になるでしょう。
RWAトークンが二次市場に入ると、直面する核心的な問題は: 誰がこのようなトークンに投資するのか?
RWAトークンを購入したい投資家は、次の2つの条件を満たす必要があります: 購入の動機があること + )国外の(コンプライアンス投資家であること。
Web3の世界で高収益を追求する投資家とは異なり、RWAトークンは実際の資産にリンクしているため、価値は比較的安定しており、価値上昇の余地は限られています。投資家は資産自体に興味を持たなければ参入しません。同時に、取引所は投資家を保護する観点から、通常は投資家に対して参入基準を設けます。
これら2つの条件の重なりは、潜在的な投資家の範囲を大幅に狭めました。
三、RWAプロジェクトの実現パスと企業の準備
) 1. 初期スクリーニング可能なRWAプロジェクト
企業は自社の資産状況を十分に理解し、基盤となる資産を特定する必要があります。また、基盤となる資産は企業の運営と結びついていなければなりません。これには、企業運営や資産の特徴を理解し、Web3の手法にも精通しているクロスドメインの人材が必要です。RWAは、産業、金融、デジタルの3つの領域を横断する包括的なプロジェクトであり、「内外兼修」の人材が求められます。
2. 技術とコンプライアンス先行,前置き二重リスク
初期スクリーニングが完了した後、RWAソリューションを深く研究する必要があります。これには、トークンエコノミーモデルの設計、技術アーキテクチャの開発、データ収集方法の策定、コストサイクルの評価、およびコンプライアンスパスの計画が含まれます。企業の性質と資産の違いにより、地域ごとに商品取引や流通に関するコンプライアンス要件が異なるため、技術とコンプライアンスリスクを事前に考慮する必要があります。
3. プロジェクトの実行と立ち上げ、一次市場の募集を完了する
実行段階の核心目標は、企業プロジェクトを実現することです。具体的には、深層デューデリジェンス、ホワイトペーパーの執筆、スマートコントラクトの開発・展開、法的文書の作成、RWAプロジェクトの全プロセスリソースとの連携などが含まれ、最終的に資産のトークン化を実現します。
4. 上所规划,二次市場の流通およびその後の運営管理を行う
政策、企業のニーズおよび投資家の変化を組み合わせて、企業が二次市場で流通を完成できるよう支援します。投資と融資の法律文書のカスタマイズ、リアルタイムの規制政策の追跡、動的コンプライアンス調整プランなどのサービスを提供します。
5. コミュニティとの連絡および宣伝、継続的な総合的相談の提供
企業のコミュニティ運営プランの設計と実行を支援し、メディアやKOLリソースと連携し、コミュニケーション戦略を調整します。資産のオンチェーン率などのデータを定期的に報告するなど、運営プロセスを監視・最適化し、市場価値管理戦略を実行します。
四、私たちについて
私たちは、北京盈科###上海(法律事務所に所属するプロフェッショナルなWeb3法律サービスチームです。チームは、ブロックチェーン技術のコンプライアンス、デジタル資産の法律規制、クロスボーダー投資と融資の構築、そして新興技術分野における法律相談などの分野で豊富な実務経験を有しています。
私たちのチームは、法的コンプライアンスの専門家、トレーダーおよび戦略アドバイザー、ブロックチェーン技術の専門家、そして金融分野の専門家で構成されており、企業にRWAプロジェクトの全プロセスにわたる専門サービスを提供します。
私たちは、香港の債券会社の債券トークン化プロジェクト、韓国のファッションプラットフォームのNFT-RWA取引システム設計、マレーシアの石油精製会社の石油製品RWAソリューションなど、複数のRWA完全なインスタンスの経験を持っています。
RWAの完全な実績を持ち、企業の痛みのポイントとニーズを正確に把握し、ワンストップの全ポート、全リンクサービスを提供できる数少ない専門的なWeb3チームとして、私たちは企業のRWAプロジェクトの成功した実施に強力なサポートを提供できると自信を持っています。