ソラナエコシステムにおけるリキッドステーキングの四大プレーヤー

暗号通貨市場の回復に伴い、ソラナ（SOL）は第六の暗号通貨の地位に上昇しました。プルーフ・オブ・ステーク（PoS）に基づくブロックチェーンの中で、ソラナのステーク資産規模はイーサリアムに次いで第二位です。しかし、その市場地位に比べて、ソラナエコシステムにおける分散型金融（DeFi）アプリケーションの資金集中度は相対的に低く、総ロック価値（TVL）は11.37億ドルで、歴史的なピークの11.3%に過ぎません。

SolanaのTVLにおいて、リキッドステーキングプロジェクトは重要な役割を果たし、TVLが歴史的な高点に回復するための鍵となっています。その中で、MarinadeとJitoは最高のTVLを持ち、顕著な地位を占めており、リキッドステーキングカテゴリーの重要性を示しています。本記事では、Solanaのリキッドステーキング分野における重要な参加者を深く掘り下げ、その戦略と市場パフォーマンスを比較分析します。

! Solanaステーキング市場分析:リキッドステーキングのトロイカ

ソラナステーク概況

データによると、12月12日現在、SOLの時価総額は305.3億ドル、ステーク時価総額は276.2億ドル、ステーク比率は69.18%、ステーク数量は3.91億SOL、インフレ率は6.75%、報酬率は6.87%です。SOLのステーク時価総額はすべてのPoS公链の中で2位で、ETHに次いでいます。時価総額が上位のPoS公链の中でも、ステーク比率は相対的に高いです。

ソラナには1986のバリデーターが存在し、上位のバリデーターが提供するAPYは8%に近く、手数料はかかりません。SOL保有者を報酬し、ネットワークの安全性と検閲耐性を高めるために、ソラナ財団は「ステークプールプログラム」を開始しました。これにより、ユーザーはSOLをステークプールに預け、そのプールにおける持分を表すSPLトークン、つまりリキッドステーキングトークン（LST）を受け取ることができます。

データによると、ステークプールには合計1682万SOLがロックされており、提供される平均APYは6.68%です。ステークプール内のSOLは、総ステーク量の約4.3%を占めています。上位4つのステークプールはそれぞれMarinade、Jito、BlazeStake、Lidoであり、これらはソラナエコシステム内で最大の4つのリキッドステーキングプロジェクトです。

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マリネードファイナンス：エコシステムの先駆者

Marinade Financeはソラナエコシステムで最初のリキッドステーキングプロトコルで、2021年8月にソラナメインネットでローンチされました。ユーザーがMarinadeでSOLをステークすると、mSOLを獲得でき、ステーキングの収益は直接mSOLに蓄積されます。他のプロジェクトとは異なり、Marinadeはネイティブステーキングサービスも提供しており、ユーザーはスマートコントラクトを使用せずにステーキング収益を得ることができます。

Marinadeは現在705.8万SOLをステークしており、ソラナ上でのリキッドステーキングプロジェクトの中で最も多くのステーク量を誇り、TVLも最も高いプロジェクトです。その価値は7.77億ドルです。ステークによる利回りは6.543%で、過去30日間でステーク量は31.22%増加しました。

MarinadeのガバナンストークンMNDEの流動性時価総額は8599万ドルで、総時価総額は3.56億ドルで、過去7日間で22.2%上昇しました。

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Jito:MEV統合のイノベーター

Jitoは2022年末に流動性ステーキングプラットフォームを立ち上げました。ユーザーはJitoでSOLをステークすることでJitoSOLを獲得でき、ステーク報酬は直接JitoSOLに蓄積されます。Jitoの独自性は、ソラナネットワークの最大抽出可能価値（MEV）インフラを開発していることにあります。これには、クライアントJito Solana、Jito Bundles、Jito Block Engine、MEV配分システムが含まれます。自身のMEV事業により、MEV収益の一部がJitoSOLに配分されるため、Jitoでステークするユーザーの収益は相対的に高くなります。

Jitoは現在638万SOLをステークしており、過去30日で17.77%増加し、TVLは4.55億ドル、ステーク利回りは6.892%です。

JitoのガバナンストークンJTOの流通時価総額は3.42億ドルで、総時価総額は29.73億ドル、過去7日間で46.6%上昇しました。

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BlazeStake:新星

BlazeStakeは2022年5月に開始され、最近Solanaエコシステムの集団的な爆発により急速に発展し、Lidoを超えてSolanaで第3のリキッドステーキングプロジェクトとなりました。ユーザーはBlazeStakeでSOLをステークすることでbSOLを獲得でき、ステーク報酬は直接bSOLに蓄積されます。

BlazeStakeは主にソラナ Labsの公式ステーキングプールのスマートコントラクトを使用しており、最大のバリデーター集を持ち、ユーザーが特定のバリデーターにリキッドステーキングを行うことを可能にします。

BlazeStakeは現在152万SOLをステークしており、過去30日で177%の成長を遂げ、TVLは1.08億ドル、ステーク報酬率は6.232%です。

BlazeStakeのガバナンストークンBLZEの総時価総額は3884万ドルで、過去7日間で66.5%上昇しました。

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Lido：マルチチェーンの巨頭の退出

Lidoは2021年9月にソラナでリキッドステーキングサービスを開始しましたが、ソラナでの発展はあまり良好ではなく、先発優位性とブランド優位性を捉えることができませんでした。Lidoは10月にソラナでの新しいステークの受付を停止すると発表しました。ユーザーはLidoでSOLをステークすることでstSOLを獲得でき、ステーク収益も同様にstSOLに蓄積されます。

Lidoは現在ソラナ上で88.7万SOLをステークしており、過去30日で41.43%減少しました。TVLは6340万ドルで、ステーク報酬率は6.717%です。

LidoのガバナンストークンLDOの流通時価総額は20.95億ドルで、総時価総額は23.56億ドルで、過去7日間で6.7%下落しました。

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LSTのDeFiにおける応用

MarinadeのmSOL、JitoのJitoSOL、BlazeのbSOL、LidoのstSOLは、ソラナのDeFiアプリケーションで良好なサポートを受けています。ソラナで最大の2つの貸付プロトコルであるmarginfiとSolendは、これらのLSTを担保として借り入れに対応していますが、Lidoが撤退を発表した後、stSOLはこの2つのプロジェクトから取り下げられました。

ソラナ上で最大のDEXオルカでは、mSOL/SOLとbSOL/SOLの両方に1千万ドルを超える流動性があり、mSOLとbSOLの間にも直接取引可能な取引ペアがあります。一方、Jito/SOLとstSOL/SOLの流動性は比較的少ないです。

ステーク量の増加およびDEXにおける流動性は、プロジェクトのインセンティブ施策に関連している可能性があります。Blazeは最高のインセンティブを提供しており、Solendにおける預金でAPR 15.37%のBLZEガバナンストークン補助を得ることができ、mSOLの預金ではAPR 1.98%のMNDEガバナンストークン補助を得ることができます。JitoはJitoSOLのDeFiにおける採用に対するインセンティブをまだ提供しておらず、Lidoのトークンはほぼ全て配布されており、インセンティブを提供する力がなく市場から撤退することを選択しています。

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まとめ

ソラナエコシステムには、エコシステム内のDeFiプロジェクトからサポートを受けた多様な代表的な流動性ステーキングプランが含まれています。Marinadeは最初に導入され、ネイティブステーキングサービスを提供しています。JitoはMEVインフラを通じてより高い収益を提供します。BlazeStakeはユーザーが特定のバリデーターにSOLをステークすることを可能にします。Lidoはマルチチェーン流動性ステーキングサービスプロバイダーの代表です。

しかし、リキッドステーキングの総量は少なく、ステークプールでステークされたSOLはすべてのステークされたSOLの4.3%にすぎません。流動性プランが多いことも流動性の分散を引き起こし、将来的にはmarginfiのLSTのような競争力のあるプランが現れる可能性があります。

インセンティブは、ステーク量の増加とDEXにおけるLSTの流動性にとって依然として重要なようです。Blazeプロジェクトは知名度が最も低いものの、DEXと貸出プロトコルで最高のAPRを提供する補助金を出しており、過去30日間でステーク量が177%増加しました。それに対して、Lidoは流動性ステーキング分野で最も知名度が高く、ソラナに早くから上場していますが、トークンがほぼすべて配布されているため、補助金戦争に参加できず、停止を選択しました。