グローバルLayer 1: 金融ネットワークの基盤層

はじめに

世界初のレイヤー(GL1)イニシアチブは、分散型台帳技術(DLT)に基づいて、多機能共有台帳インフラを開発することを目指しています。このインフラは、規制された金融機関によって金融業界のために開発されます。我々のビジョンは、規制された金融機関がこの共有台帳インフラを利用して、異なる法的管轄区域で相互運用可能なデジタル資産アプリケーションを展開できるようにすることです。これらのアプリケーションは、一般的な資産基準、スマートコントラクト、デジタルアイデンティティ技術によって管理されます。共有台帳インフラの構築は、複数の場所に分散した流動性を解放し、金融機関がより効果的に協力できるようにします。金融機関は、顧客に提供するサービスを拡張しながら、独自のインフラのコストを削減できます。

GL1の重点は、金融機関に共有台帳インフラストラクチャを提供し、発行、配布、取引、決済、保管、資産サービス、支払いなど、金融業界のバリューチェーンに適したアプリケーションを開発、展開、使用することです。これにより、クロスボーダー決済や資本市場ツールのクロスボーダー配分と決済が強化されます。クロスボーダー決済などの特定のユースケースを解決するためにDLTを利用する金融機関のアライアンスを構築することは新しい発展ではありません。GL1の独自のアプローチの変革の可能性は、さまざまなユースケースで使用できる共有台帳インフラストラクチャを開発し、さまざまな金融資産とアプリケーションを含む組み合わせ可能な取引をサポートしつつ、規制要件を満たすことができる点にあります。

より広範な金融エコシステムの能力を活用することで、金融機関はエンドユーザーに対してより豊かで幅広いサービスを提供し、市場への投入を迅速に行うことができます。GL1の共有台帳基盤は、金融機関が他のアプリケーションプロバイダーの能力を活用して複合アプリケーションを構築および展開することを可能にします。これは、プログラム的なモデル化と外国為替の交換および決済を実行する機関レベルの金融プロトコルとして表現される可能性があります。これにより、トークン化された通貨と資産の相互作用が改善され、デジタルおよびその他のトークン化された資産の同期配信が(の支払いDvP)決済や外国為替の交換の(の支払いPvP)決済のために実現されることができます。さらにこれを進めると、(の支払いDvPvP)、つまり決済チェーンが同期されたトークン化された通貨と資産の移転のセットによって構成されることをサポートできます。

この記事ではGL1イニシアチブについて紹介し、適用される規制に準拠し、一般的な技術基準、原則、実践によって管理される共有台帳インフラの役割について議論します。規制された金融機関は、法域を超えてトークン化された資産を展開することができます。公共および民間部門の利害関係者の参加は、共有台帳インフラが関連する規制要件と国際標準に従って確立され、市場の要求を満たすことを保証するために重要です。

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背景と動機

世界の金融市場を支える伝統的なインフラは数十年前に開発され、その結果、孤立したデータベース、異なる通信プロトコル、そして専用システムやカスタム統合の維持にかかる高額なコストが生じました。世界の金融市場は依然として強力で弾力的ですが、業界のニーズはより複雑で大規模になっています。既存の金融インフラを段階的にアップグレードするだけでは、複雑さと変化の速度に追いつくには不十分かもしれません。

したがって、金融機関は分散型台帳技術(DLT)などの技術の使用に移行しています。これは、現代的な市場インフラを持ち、より自動化されコスト効率の良いモデルの可能性を提供します。業界の参加者はそれぞれ自分たちのデジタル資産プログラムを開始しましたが、彼らはそれぞれのプログラムに異なる技術と供給者を選択したため、相互運用性が制限されています。

システム間の相互運用性の制限は市場の断片化を引き起こし、流動性は互換性のないインフラのために異なる場所に閉じ込められています。異なる場所で流動性を保持することは、資金と機会コストを増加させる可能性があります。また、異なるインフラの急増と、世界的に認められたデジタル資産およびDLT関連の分類や基準の欠如は、金融機関が異なる種類の技術に投資しサポートする必要があるため、採用コストを増加させています。

シームレスな国境を越えた取引を実現し、DLTの価値を最大限に引き出すためには、オープン性と相互運用性を考慮して設計されたコンプライアンスインフラストラクチャが必要です。インフラストラクチャプロバイダーは、トークン化された金融資産の発行および譲渡に関連する適用法令を理解し、異なるトークン化構造の下で作成される製品の規制処理についても認識する必要があります。

国際決済銀行の最近の作業論文は「金融インターネット」(Finternet)と「統一台帳」(Unified Ledger)のビジョンを明らかにし、トークン化とそのクロスボーダー決済や証券決済などのアプリケーションにおける役割をさらに支持しています。適切に管理されれば、オープンで相互接続された金融エコシステムは、より良い金融プロセスの統合を通じて金融サービスの取得と効率を改善することができます。

資産のトークン化に関する実験や試みは良好な進展を遂げているが、金融機関がデジタル資産取引を実行するための金融ネットワークや技術基盤が不足しているため、金融機関が商業規模でトークン化された資産を展開する能力が制限されている。そのため、トークン化資産の市場参加と二次取引の機会は、従来の市場に比べて依然として低い。

以下の段落では、今日の金融機関で一般的に使用されている2つのネットワークモデルと、モデル1のオープン性とモデル2の保護措置を組み合わせた第3のモデルについて説明します。

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モデル1: パブリックパーミッションレスブロックチェーン

現在、パブリックパーミッションレスブロックチェーンは、多くのアプリケーションやユーザーを引き付けています。なぜなら、それらはすべての関係者に対してオープンでアクセス可能に設計されているからです。本質的に、それらはインターネットに似ており、参加するために事前の承認が必要ないため、パブリックネットワークは指数関数的に成長することができます。したがって、パブリックパーミッションレスブロックチェーンは、顕著な潜在的ネットワーク効果を持っています。共有およびオープンなインフラストラクチャの上に構築することで、開発者は既存の能力を活用でき、同様のインフラストラクチャを自分で再構築する必要がありません。

公共無許可ネットワークは、最初は規制された活動のために設計されたものではありませんでした。それらは本質的に自律的で分散化されています。これらのネットワークに対して法的実体は存在せず、パフォーマンスや弾力性に関する実行可能なサービスレベル合意(SLAs)(は存在しません。また、ネットワークリスク軽減)や取引処理において確実性と保証が欠如しています。

明確な責任の欠如、サービスプロバイダーの匿名性、サービスレベル契約が欠如しているため、これらのネットワークは追加の保護措置やコントロールなしには規制対象の金融機関には適用できません。さらに、このようなブロックチェーンの使用に関する法的考慮や一般的なガイドラインも明確ではありません。これらの要因により、規制対象の金融機関がそれらを使用することが困難になっています。

モデル2:プライベート許可ブロックチェーン

いくつかの金融機関は、現在の公共無許可ブロックチェーンがそのニーズを満たすことができないと判断しています。そのため、多くの金融機関は独自のプライベート許可ネットワークとそのエコシステムを構築することを選択しています。

これらのプライベート許可ネットワークは、適用される法律および規制の枠組みに従ってルール、手続き、およびスマートコントラクトを実装できる技術的特性を含んでいます。また、悪意のある行為に直面したときのネットワークの弾力性を確保するように設計されています。

しかし、プライベートおよび許可されたネットワークが増加し、それらが相互に操作できない場合、長期的には卸売資金市場の流動性がさらに分断される可能性があります。この問題が解決されない場合、分断は金融市場のネットワーク効果を減少させ、市場参加者に摩擦をもたらす可能性があります。例えば、アクセスの難しさ、流動性プールの分離による流動性要件の増加、ネットワークを越えた価格アービトラージなどです。

モデル3:公共ライセンスブロックチェーン

公共許可ネットワークは、参加条件を満たす任意のエンティティが参加できるようにしますが、ネットワーク上での参加者の活動タイプには制限があります。金融機関が金融サービス業界のために運営する公共許可ネットワークは、オープンでアクセス可能なネットワークの利点を実現しながら、リスクと懸念を最小限に抑えることができます。

このようなネットワークは、公共インターネットに類似したオープン性とアクセス可能性の原則に基づいて構築されますが、価値交換ネットワークとしての保護措置が組み込まれています。たとえば、ネットワークの管理ルールは、規制された金融機関のみが会員になることを制限する可能性があります。取引は、ゼロ知識証明や同型暗号化などのプライバシー強化技術によって補完されることがあります。公共および許可されたネットワークの概念は新しいものではありませんが、規制された金融機関によって大規模に提供されるこのようなネットワークは前例がありません。

GL1イニシアティブは、関連する規制要件の背景における公共ライセンスインフラの概念を含む、さまざまなネットワークモデルを探求し、検討します。例えば、規制された金融機関はGL1のノードを運営でき、GL1プラットフォームの参加者はあなたの顧客(KYC)のチェックを受けることになります。次の部分では、GL1が実際にどのように運営されるかを説明します。

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GL1イニシアティブ

GL1の提案は、トークン化された金融資産をホスティングし、金融バリューチェーンに沿った金融アプリケーションのための共有レイヤーインフラストラクチャの開発を促進することを目的としています。

GL1のインフラは資産タイプに対して偏見を持ちません;それはネットワークユーザー(、例えば規制された金融機関)によって、異なる司法管轄区域および異なる通貨額面で発行されるトークン化された資産とトークン化された通貨をサポートします。これにより処理プロセスが簡素化され、自動即時のクロスボーダー資金移動をサポートし、事前定義された条件に基づいて同時に行われる外国為替(FX)スワップと証券決済を促進します。

このインフラは、金融機関によって金融サービス業界のために開発され、次の機能を提供するプラットフォームとして機能します:

• アプリケーション間の同期
• コンポーザビリティ
• プライバシー保護
• 既存のインフラストラクチャ上でトークン化されているおよび/または発行されている資産の内在的なアプリケーション互換性

GL1運営会社は、技術供給者および市場間および法域間の公共インフラ提供者として機能します。ソリューションエコシステムの発展を促進するために、GL1は規制された金融機関が以下の内容を含む汎用デジタルインフラ上でアプリケーションを構築、運営、展開することをサポートします:

• 取引ライフサイクル( プライマリー発行、取引、決済、支払い、担保管理、コーポレートアクションなど)
• 異なる資産タイプの発行と取引(例えば、現金、証券、オルタナティブ資産)

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主な目的

より効率的な決済および清算ソリューションを創出するというビジョンを実現し、プログラミングとコンビネーション機能を通じて新しいビジネスモデルを解放するために、GL1イニシアティブは以下のいくつかの側面に重点を置きます:

a) は多機能ネットワークの構築をサポートします。

b) 支払い、資本調達から二次取引に至るさまざまなアプリケーションの展開を可能にします。

c) トークン化された資産に関連する取引をホスティングおよび実行するためのインフラストラクチャを提供します。トークン化された資産は、電子的に転送および保存できる価値または権利のデジタル表現です。トークン化された資産は、株式、固定収益、ファンドの持分などの資産(や、商業銀行の通貨、中央銀行の通貨)などの通貨(を含む、資産クラスを超えた資産である可能性があります。

d) 国際的に認められた一般原則、政策、基準の制定と確立を奨励し、GL1上で開発および開発されたトークン化された資産とアプリケーションが国際的およびネットワーク間で相互運用性を持つことを保証します。

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) デザイン原則

GL1サービスが金融業界のニーズを満たす目標を達成するために、GL1の基盤となるデジタルインフラは、以下の一連の原則に基づいて開発されます:

• オープンで標準に基づく:技術仕様は公開され、オープンであり、メンバーはアプリケーションを簡単に構築し、展開できるようになります。適切な場合、業界標準とオープンソースプロトコル###が支払いメッセージとトークン(に使用されることがあります。既存の標準がまだ開発されていない場合や不十分な場合は、設計に柔軟性を持たせるための適切な努力が行われ、将来の標準に提案または組み込まれることがあります。

• 適用法規に準拠し、規制当局に対してオープン:GL1プラットフォームは適用される法律を遵守します。