ビットコインが11.2万ドルを突破し歴史的高値を更新：ドルの弱含みと機関投資家の資金流入の二重の駆動力

ビットコインは今日の早朝に11.2万ドルの大関を突破し、再び歴史的な高値を更新しました。この上昇の背後には、ドルの継続的な減価、世界的な流動性の豊富さ、そして機関資金の加速的な流入など、複数の要因が相互作用しています。本記事では6月以来の市場動向を振り返り、地政学的な対立や経済データがリスク資産に与える影響を分析し、この反発の中でのビットコインの独特な動きと今後の展望について探ります。

! ビットコインの112,000ドルの高値の背後にある:ドル安と機関投資家のエントリー

6月の市場レビュー

2025年6月,市場は貿易の不確実性、地政学的対立、複雑な経済データの陰に覆われています。しかし、マクロ環境は厳しいものの、リスク資産は全般的に反発の兆しを見せています。アメリカの株式市場は全体的に上昇し、ナスダック100指数とS&P500指数は共に歴史的な新高値を更新しました。ビットコインは月の中頃に一時10万ドルを下回りましたが、その後強力に反発し、月間の上昇率は2.84%に達しました。それに対して、全体の暗号市場は2.03%下落し、イーサリアムは変動性が大きく、他の主要資産に比べてパフォーマンスが劣り、2.41%の下落を記録しました。

月初、マーケット全体の感情は比較的楽観的で、投資家はマクロデータと地政学的状況を積極的に消化しています。中米の貿易緊張関係は再度高まっていますが、両国の指導者の通話後には和らぎました。中国の製造業購買担当者指数は2022年以来の最低点に落ち込み、経済協力開発機構は再び世界の成長予測を引き下げました。アメリカでは、経済データは良し悪しの両方があります：非農業雇用データは予想を上回り、失業率は安定を保ち、初回失業保険申請者数は予想外に減少しましたが、小売売上高は減少しました。6月の消費者物価指数(CPI)は再び予想を下回り、インフレの冷却に対する見解を強化しました。連邦準備制度は6月のFOMC会議で4回連続で金利を据え置き、インフレと労働市場に関する明確な信号を待つ必要があると述べました。

! ビットコインの新高値112,000ドルの背後:ドル安と機関投資家のエントリー

暗号市場は6月に数回の短期的な衝撃事件を経験し、税制政策に関する著名人の公の対立や地政学的緊張の一時的な高まりが含まれています。6月の第2週目に市場が圧力を受けた後、ビットコインは市場の感情の改善と機関投資家の参加の増加に伴って反発しました。ビットコインETFの6月の総純流入は40億ドルを超えました。イーサリアムはより高いボラティリティとより深い調整に直面しており、具体的な誘因はまだ明確ではありません。一方、暗号財庫戦略が注目されており、多くの企業がポジションをETH、SOL、BNB、HYPEなどの非ビットコイン資産に拡大し始めており、市場がこの戦略に対して高い評価を示しています。

地政学が6月下旬の主軸となる。6月13日、中東地域で戦争が勃発。軍事行動が不断にエスカレートするにもかかわらず、市場は最初は平穏に見えた。6月21日、状況が再度悪化した後、暗号資産の価格が大幅に下落し、一方で米国株は安定を保った。6月24日に発表された停戦協定は、市場の短期的な恐慌を緩和した。散発的なミサイル攻撃は依然として発生しているが、停戦後、暗号市場は徐々に修復され、金や原油などの伝統的な安全資産は反落し、市場の長期的な対立への懸念の減少を反映している。

多様な暗号資産の配分トレンド

2025年の意外なトレンドは、企業が暗号資産の財庫戦略を迅速に採用することであり、特に6月にはこのトレンドが顕著に加速し、関連企業の数がほぼ倍増しました。取引量で測ると、6月に暗号資産の財庫企業が購入したビットコインの規模は、アメリカの現物ビットコインETFの総純流入(の月の40億ドル)を超えました。

ビットコインとイーサリアムが依然として主導的地位を占めているにもかかわらず、ますます多くの企業がSOL、BNB、TRX、HYPEなどのより広範な暗号資産を配置し始めており、主流通貨以外の多様化トレンドがますます強まっています。現在確認されている53の暗号財庫会社のうち、36社がBTCに焦点を当て、5社がSOLを配置し、3社がXRPを配置し、2社がそれぞれETH、BNB、およびHYPEを配置し、さらに1社がTRX、FETを配置し、包括的な草コイン投資ポートフォリオを持っています。

このトレンドの継続が強く期待されており、企業がこの戦略を引き続き推進しているだけでなく、市場も多様な資産配分を支援するために十分な資金を提供する強い意欲を示しています。

しかし、市場はこの戦略に疑念を抱き始めており、特に一部の企業が債務ファイナンスを通じて暗号資産の配置を行うことで、潜在的なレバレッジリスクへの関心が高まっています。現在一般的に使用されているのは、ゼロ金利または低金利の転換社債であり、この種の債券は満期時に「イン・ザ・マネー」の場合、投資家はそれを企業の株式に転換することを選択できます。しかし、満期時に「アウト・オブ・ザ・マネー」の場合、企業は現金で元本と利息を返済しなければならず、流動性と支払能力に対する懸念が生じます。一部の企業は、利息を支払うための十分な現金さえも持っていない場合があります。

この場合、企業は通常四つの対応オプションがあります:

1. 暗号資産を売却して資金調達を行うことは、市場価格に下向きの圧力をかけ、同じ資産を保有する他の財庫会社に影響を与える可能性があります。
2. 新しい債券を発行して古い債務を返済することは、再ファイナンスに相当します;
3. 新株を発行して資金調達し、債務の返済や資産の追加購入に使う。この方法はデフォルトリスクが比較的低い。
4. 資産の価値が債務の返済に不足する場合、デフォルトが発生する可能性があります。

会社が最終的にどの道を選ぶかは、期限時の市場状況に依存する。一般的に、市場が許す場合にのみ、会社は再融資を通じて問題を解決できる可能性がある。

相対的に見て、株式を発行して暗号資産を追加購入する方法はリスクが小さく、債務が関与せず、強制返済義務を構成しないため、全体的なリスク構造の中で市場に受け入れられやすい。

6月4日に発表された報告によると、現在の市場におけるレバレッジ構造への懸念は、おそらく過大評価されている。ほとんどのビットコイン財庫会社が発行した債務は、2027年6月から2028年9月の間に満期を迎える。暗号業界には過去に高レバレッジによるシステミックリスクが存在していたが、現時点ではこのような債務構造は差し迫った脅威を構成していない。しかし、今後、より多くの企業がこの戦略を採用し、より短期の債務を発行する場合、その潜在的なリスクは徐々に蓄積されることに注意が必要である。

ステーブルコイン業界は転換点を迎えた

2025年6月は、安定通貨業界の重要な転換期となります。主に2つの重大な出来事によって推進されています：ある会社の成功した上場と、アメリカ合衆国上院によるGENIUS法案の可決、これはアメリカの歴史における初の包括的な安定通貨に関する立法です。

世界第2位のステーブルコイン発行者として、同社はアメリカで上場した初のネイティブステーブルコイン会社となり、6月には株価が6倍以上に急騰した。それにもかかわらず、その大幅な上昇はIPO価格が低めに設定されている可能性を示唆しているが、より重要なのは、投資家がステーブルコインの将来のインフラとしての役割を認識していることが顕著に強化されたことである。

6月25日、GENIUS法案は上院で68票対30票で可決され、数ヶ月にわたる手続き投票と政治的駆け引きの末に最終的な突破口を迎えました。5月8日に最後の瞬間の意見の相違により、重要な手続き投票が失敗したことも含まれています。現在、この法案は下院に移管されており、議員の中にはより広範なCLARITY法案に統合することを提案する者もいます。しかし、特に政界の要人が公然と反対を表明している背景の中で、合併の見通しは依然として不透明です。

規制の推進により、企業のステーブルコインへの関心が高まっています。アメリカの小売大手は自社のステーブルコインの発行を検討しており、ある決済大手は複数の機関のステーブルコイン製品を統合することでエコシステムのサポートをさらに拡大しています。これらの企業は単にステーブルコインを発行することを競い合うだけでなく、流通規模と実際の用途でリードを取ることを望んでいます。業界の関心は「発行できるか」から「実現できるか」に移行しており、ステーブルコインの成功は現実の決済シーンでの浸透度とユーザーのカバレッジに依存します。

国際的な面でも、この傾向は徐々に広がっています。例えば、ある会社はドバイでそのステーブルコインの規制許可を取得し、韓国中央銀行もウォンに連動するステーブルコインの発行を探索しています。しかし、現在はアメリカの発展が最も進んでいます。

ステーブルコインは単なる出発点です。それらは、従来の法定通貨をブロックチェーンに導入する第一段階を示しており、全天候で迅速に相互運用可能なインフラの展開を実現しました。次の段階の焦点は、オンチェーン金融資産の導入であり、最初は株式のトークン化です。

ある取引プラットフォームが最近、ユーザー向けに200種類の上場株式のトークン化取引機能をヨーロッパで提供し、テストユーザーのニーズと実行品質の試験的なプラットフォームとなりました。別の取引所もアメリカで対応する規制の許可を求めており、類似の製品を実現するために動いています。これらの早期の試みは、より多くの伝統的な金融商品のブロックチェーン化への道を開き、次のステップではプライベートクレジットや構造化ファンドなどの資産クラスをカバーすることが予想されます。

地政学的な対立が市場に与える影響は限られている

2025年6月13日爆発の中東地域の戦争は12日間続き、世界的な世論の関心を引き起こしたものの、リスク資産への長期的な影響は限られている。紛争初期、暗号市場と株式市場は穏やかな反応を示した。しかし、6月22日にアメリカ政府が軍事行動を開始した後、暗号資産の価格は大幅に下落した。6月24日に発表された停戦協定により、価格は急速に反発した。月末には依然として散発的なミサイル攻撃があったが、戦争は正式には終わっていないものの、市場全体はすでに平穏を取り戻している。

! ビットコインの新高値112,000ドルの裏側:ドル安と機関投資家の参入

この期間中、ビットコインの動向は米国株と同調して上昇し、避難資産としての属性は示されていない。4月と5月中にビットコインが貿易関税と世界の債券市場の緊張により価値保存資産と見なされたパフォーマンスと比較すると、今回はリスク資産の論理に偏っている。ビットコインのパフォーマンスはゴールドや全体の暗号市場を上回り、これは機関の強力な支持に部分的に起因している。具体的には、ETFの月次流入が40億ドルに達し、財務省が引き続き購入を行い、主権の買い意向の兆しが現れていることから、地政学的ショックがビットコインに与える影響は比較的短期的であることが示されている。

今回の衝突は、特定の国のローカルな暗号インフラに対する市場の再関心を引き起こしました。特にビットコインのマイニング業界です。2021年の推定によれば、世界の約4.5%のビットコインマイニングはその国で行われており、主に現地通貨で決済される安価な政府補助電力に依存しています。ビットコインの上昇サイクルの中で、この構造はかなりの利益をもたらします。

軍事行動後、一部の鉱山が破壊されたとの噂があり、ネットワークの算力が低下しています。しかし、短期的な算力の変動は、ブロック時間の差異やデータノイズによって引き起こされる可能性が高く、今回の衝突が採掘施設に対して体系的な破壊をもたらしたという明確な証拠は現在のところありません。もう一つの可能性は、特定の地域の熱波が鉱夫に一時的な減産を強いていることです。

インフラストラクチャを除いて、この衝突は、同国の金融システムにおける暗号の役割に関する議論を引き起こしました。長年にわたり、高インフレ、国際制裁、ドルの不安定な為替レートが原因で、民間およびグレー経済は暗号通貨を大量に採用しています。

過去のデータによれば、2024年のある政治的事件の際に複数回のミサイル交戦が行われたとき、その国の暗号資産の流出は明らかな増加を示しました。

ビットコインとトロンは、常にその国で主要に使用されているブロックチェーンネットワークであり、特にあるネットワークはUSDTステーブルコインの送金に使用されています。しかし、今回の紛争では、チェーン上のステーブルコイン取引と決済量に顕著な上昇は見られず、全体の暗号通貨使用パターンは戦争の発生によって変化していないことを示しています。短期保有者のチェーン上でのアクティビティはむしろ減少しています。

チェーン上のデータに顕著な異常は見られないが、暗号業界は今回の対立の中で象徴的に浮上した: その国最大の暗号取引所は戦闘中に9000万ドルのハッキング攻撃を受け、攻撃者は特定の側を支持する組織であり、ウォレットアドレスを通じて反対のメッセージを残した。この取引所は過去に特定の実体の資金の流れと関係があり、今回の攻撃は利益を目的とした攻撃というよりはサイバー心理戦のようである。

その国は、世界で最も通貨が減価し、長期間制裁を受けている国の一つです。このような社会において、暗号資産は国境を越えた資金の流れにおいて重要な役割を果たしています。この度の紛争で示された政治とネットワークの