暗号スケールの法則:DeFi開発の限界を探る

再びビットコインの卓越したデザインに感服しました。

AI分野の発展は、予想ほど迅速ではないようです。大規模モデルプロジェクトの更新とリリースは頻繁に延期される一方で、巨額の資本の推進により、大規模モデル分野のスケールの法則は半導体業界のムーアの法則よりも早くそのライフサイクルを完了しました。

もしソフトウェアとハードウェア、人間の寿命、さらには都市や国家にスケール効果の上限が存在するなら、ブロックチェーンの分野にも特定の規則があるに違いありません。現在、Layer 2ソリューションが盛り上がり、イーサリアムがLayer 1の戦場に再焦点を合わせている状況の中で、スケールの法則を参考にし、暗号通貨分野に対するバージョンを提案してみます。

イーサリアムのソフトパワーとソラナのハードリミット

フルノードのデータ規模から始めることで、私たちはパブリックチェーンの実際の状況をよりよく理解できます。フルノードはパブリックチェーンの完全なバックアップを表しています。BTC、ETH、またはSOLを保有するだけでは、対応するブロックチェーンを所有していることにはなりません。フルノードデータをダウンロードし、ブロック生成プロセスに参加することで、初めてビットコインの帳簿を本当に所有し、ネットワークに分散型ノードを追加することができます。

Solanaは1500のノード規模を維持し、分散型と合意効率の間で苦労してバランスを取っています。それに対して、400Tのフルノードデータ規模があり、多くのパブリックチェーンやLayer 2ソリューションの中で独自の地位を占めています。

比較すると、イーサリアムはデータ量の管理において優れた性能を示しています。2015年7月30日の創世ブロックの誕生以来、イーサリアムのフルノードデータ量は約13 TBであり、ソラナの400 TBには遠く及びません。また、ビットコインの643.2 GBはまさにアート作品とも言える設計です。

ビットコインの初期設計は、ムーアの法則の成長曲線を厳密に考慮し、データの成長をハードウェアの拡張曲線の下に厳しく制限しました。この設計理念は、その後ビットコインの大きなブロックを支持する見解が立ちにくくなる原因となりました。なぜなら、ムーアの法則はすでにその限界効果に近づいているからです。

ハードウェア分野では、大手メーカーの技術進歩も徐々に鈍化しています。CPU、GPU、ストレージ技術の発展は、成長が鈍化している兆候を示しています。これは、パブリックチェーンの基盤ハードウェアがかなり長い間、大きな突破口を持たない可能性があることを意味します。

これらの課題に直面して、イーサリアムはエコシステムの最適化と再構築に焦点を当て、数兆の実物資産（RWA）を必争の地と見なしています。特定の企業が自社でLayer 2ソリューションを構築することを模倣するにせよ、新しいアーキテクチャを全面的に受け入れるにせよ、それは極限のソフトウェアとハードウェアの協調を追求するためではなく、自らの優位性を強化するためです。

Solanaは極限の取引速度を追求することを選びました。しかし、その超大規模なノードデータは実際には個人参加者を排除しています。400 TBのストレージ要件は、一般ユーザーの能力をはるかに超えています。

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トークン経済システムの境界

AI分野が予定通りに暗号化通貨と深く融合できなかったにもかかわらず、特定の関連トークンの価格上昇は妨げられませんでした。ブロックチェーンとAI技術は、アメリカ政府のいくつかの政策の重要な構成要素と見なされています。現在の市場環境において、ステーブルコインは依然として投資家の注目の焦点です。

トークン経済システムの各種限界指標について簡単に議論できます。イーサリアムの3000億ドルの時価総額を基準とすると、これは現在のパブリックチェーン経済システムの合理的な限界とみなすことができます。これは他のパブリックチェーンがこの数値を超えることができないことを意味するのではなく、現在の市場条件下での最適解である可能性を示しています。

『スケール』という本から、私たちは二つの概念を導入できます：超線形スケールの拡大と亜線形スケールの拡大。前者はシステムの規模が拡大する際、産出や効果がより速い速度で成長することを指します。後者は、特定の指標の成長速度が線形比率を下回ることを指します。

イーサリアムの価格動向は、この2つの現象を示しています。1ドルから200ドルへの成長プロセスは超線形スケールの縮小と見なすことができ、200ドルから歴史的な高値へのプロセスはむしろ亜線形スケールの縮小の特徴により適しています。

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DeFiの開発の限界

分散型金融の規模の限界はイーサリアムで測ることができます。私たちはその収益率を考察することができ、これも分散型金融の核心的な命題です。私たちはいくつかの歴史的データと現在の市場状況を参考にし、分散型金融の収益捕捉能力が高いレベルからより安定したレベルに低下することを仮定します。

注目すべきは、万億規模の実物資産がブロックチェーンに載せられても、DeFiの平均利回りが向上するのではなく、むしろ低下する可能性があるということです。これは、亜線形スケーリング法則に一致しています：システム規模の極限の拡大が必ずしも資本効率の極限の向上をもたらすわけではありません。

私たちはおおよその見積もりを立てることができますが、現在のオンチェーン経済システムはトークン経済を基準モデルとしており、その実際の規模の上限は約3000億ドルで、利回りは約5%です。これは単一のトークンの上限や下限ではなく、取引可能な全体の規模を指します。

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まとめ

ビットコイン以来のブロックチェーンの発展史を通じて、パブリックチェーン間の差別化の傾向は弱まっていません。ビットコインは徐々にオンチェーンエコシステムとデカップリングし、オンチェーンの信用システムやアイデンティティシステムの不完全さが過剰担保モデルを主流にさせています。

ステーブルコインと実物資産のオンチェーンは実際にはオフチェーン資産のレバレッジオンチェーンであり、オフチェーン資産が天然により高い信頼性を持っていることを反映しています。現在のオンチェーン規模の法則の下で、私たちは拡張法則またはムーアの法則の上限に達している可能性があります。DeFiが勃発してからわずか5年、自Ethereumが誕生してからも10年しか経っていないこの分野の発展速度は驚くべきものです。