مؤخراً، أثار بيانات الاقتصاد الأمريكي اضطراباً في الأسواق المالية. أظهر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لشهر يوليو أن معدل الفائدة قد تم الإبقاء عليه بين 4.25%-4.5% لخمسة اجتماعات متتالية. من الجدير بالذكر أنه منذ عام 1993، حدثت لأول مرة معارضة مشتركة من قبل عضوين (باومان ووولر) للسياسة الحالية، حيث يخشون من أن يؤدي ذلك إلى ضعف سوق العمل.

تزامنت هذه الحالة مع خفض وزارة العمل الأمريكية لبيانات التوظيف غير الزراعي من مايو إلى يوليو، حيث انخفضت بمجموع 250,000 وظيفة. وفي الوقت نفسه، ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، مسجلاً أعلى مستوى له منذ نهاية عام 2022. من ناحية أخرى، كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي ومؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو أعلى من المتوقع، مما يشير إلى استمرار ضغط التضخم. وهذا يجعل الاحتياطي الفيدرالي (FED) يواجه تحديات مزدوجة في السيطرة على التضخم وحماية الوظائف، حيث ظهرت صراعات واضحة بين الهدفين لأول مرة.

سوق رد بسرعة على ذلك. انخفضت احتمالية خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر من 85% إلى 72%. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.1%، بينما ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 3.87%.

ستلقى الندوة السنوية في جاكسون هول التي ستُعقد في 23 أغسطس اهتمامًا كبيرًا. يواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول قرارًا صعبًا: إذا استمر في التأكيد على "الأولوية للتضخم" فقد يتعارض ذلك مع الالتزام بـ"وضع السياسات بناءً على البيانات"، ولكن إذا أظهر موقفًا مريحًا فقد يؤدي ذلك إلى فقدان السيطرة على توقعات التضخم.

في الأسبوعين المقبلين، سيتم الإعلان عن البيانات الاقتصادية الرئيسية مثل تقرير الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). كيف سيفكر باول في حماية الوظائف وكبح التضخم؟ هذا السؤال لا يتعلق فقط بمسار الاقتصاد الأمريكي، بل سيؤثر أيضًا على الأسواق المالية العالمية. ستسعى قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى تحقيق توازن دقيق بين الحفاظ على النمو الاقتصادي واستقرار الأسعار، مما سيختبر حكمة وشجاعة صانعي القرار.