تحليل تقييم Hyperliquid: استكشاف حالة منتجاتها ونموذجها الاقتصادي
تعتبر Hyperliquid واحدة من أبرز النقاط في سوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة، حيث أثارت الانتباه الواسع في السوق بفضل استراتيجيتها التي لا تقبل استثمارات رأس المال المغامر، وتخصيص 70% من الرموز للمجتمع، وإعادة جميع العائدات للمستخدمين. ستقوم هذه المقالة بتحليل الوضع الحالي لتطور Hyperliquid، ونموذجها الاقتصادي، ومناقشة تقييم رموز HYPE.
1. نظرة عامة على أعمال Hyperliquid
تتضمن Hyperliquid حاليًا بشكل رئيسي تبادل المشتقات وتبادل الأصول الفورية، وتخطط في المستقبل لإطلاق EVM العامة - HyperEVM.
1.1 بورصة المشتقات
إن بورصة المشتقات هي المنتج الرئيسي لـ Hyperliquid، حيث تعتمد على آلية دفتر الطلبات المحدودة المركزية (CLOB)، وتعمل على الطبقة الأولى لـ Hyperliquid المكونة من طبقة توافق HyperBFT وطبقة تنفيذ RustVM. بالنسبة للمستخدمين، فإن تجربتهم تتطابق تقريبًا مع بعض منصات التداول المركزية، والفرق الوحيد هو عدم الحاجة إلى KYC.
هايبرليكويد توفر أيضًا وظيفة Vault، مشابهة ل"التداول المتزامن" في بعض منصات التداول. حيث يمثل Vault الرسمي HLP 95% من TVL، ويعمل كطرف مقابل لمعظم تداولات المنصة، ويحصل على جزء من الرسوم المختلفة.
من حيث حجم التداول وحجم المراكز، تطورت Hyperliquid بسرعة. في مجال سوق المشتقات اللامركزية، احتلت موقع الصدارة منذ يونيو من هذا العام. مقارنةً ببعض منصات التداول المركزية الرائدة، انخفض الفارق بينها إلى أقل من 10 مرات.
1.2 سوق التداول الفوري
تستخدم بورصة هايبرليكيد للتداول الفوري أيضًا شكل دفتر الطلبات، وهي الآن متاحة فقط للأصول الأصلية التي تتوافق مع معيار HIP-1.
HIP-1 هو معيار الرموز لشبكة Hyperliquid، ويتم التداول به علنياً من خلال مزادات. استقرت أسعار المزادات مؤخراً فوق 100,000 دولار، قرب رسوم إدراج العملات في بعض منصات التداول المركزية من الدرجة الثانية.
لحل مشكلة سيولة العملات الجديدة، اقترحت Hyperliquid HIP-2، التي تقدم نظام صانع سوق تلقائي. حاليا، تجاوز إجمالي كمية USDC في HIP-2 25 مليون دولار أمريكي.
حجم التداول اليومي للسلع الفورية في Hyperliquid خلال الثلاثين يومًا الماضية حوالي 400 مليون دولار، مما يجعلها من بين العشر الأوائل في DEX.
1.3 هايبر إيف إم
HyperEVM لم يتم إطلاقه بعد. وفقًا للوثائق الرسمية، HyperEVM ليست سلسلة مستقلة، بل مؤمنة بنفس آلية إجماع HyperBFT مع L1. سيكون HyperEVM بدون إذن، مفتوحًا لجميع المطورين، ويستخدم HYPE كغاز.
حاليًا، يعمل اختبار شبكة HyperEVM بشكل طبيعي، وشارك العديد من المدققين المعروفين في الاختبار.
2. الفريق، نموذج اقتصاد التوكن والتقييم
2.1 الفريق
هايبرليكيد لديها مؤسسين مشاركين هما جيف يان وإيليانسينك. الفريق صغير، يتكون من 10 أشخاص، من بينهم 5 مهندسين.
2.2 نموذج اقتصاد HYPE
إجمالي HYPE هو 1 مليار قطعة ، التوزيع كما يلي:
31.0% تم تخصيصها للمستخدمين الأوائل
38.888% انبعاثات المستقبل ومكافآت المجتمع
23.8% مخصص للفريق، سيتم إطلاقه بعد قفل لمدة عام واحد
6.0% هايبر فاونديشن
0.3% منح المجتمع
0.012٪ HIP-2
توزع الفريق والمجتمع بشكل عام بنسبة 3:7.
حاليًا، تأتي إيرادات Hyperliquid من رسوم التداول ورسوم مزاد HIP-1. جميع الرسوم تعود بالكامل إلى HLP وصندوق المساعدة (AF).
استراتيجية AF هي شراء كل USDC المتراكمة بانتظام مقابل HYPE. في الآونة الأخيرة، كانت عملية إعادة الشراء اليومية المتوسطة لـ AF حوالي 1 مليون دولار HYPE.
من المحتمل أن يكون هناك تعديلات على نموذج اقتصاد HYPE في المستقبل، مثل رسوم الغاز بعد إطلاق HyperEVM، وتوزيع عوائد طبقة التنفيذ، وما إلى ذلك.
2.3 تقييم
تتناول هذه المقالة إطارين تقديريين:
مقارنة مع BNB
يُعتبر Hyperliquid "بينانس على السلسلة"، ويبدو أن المقارنة مع BNB معقولة:
تداول المشتقات: HYPE ≈ 10% BNB
التداول الفوري: HYPE ≈ 1.5% BNB
EVM( التقدير ):HYPE ≈ 3% BNB
نموذج الاقتصاد: HYPE يتفوق بشكل ملحوظ على BNB
القيمة السوقية المتداولة: HYPE ≈ 9% BNB
القيمة السوقية بالكامل: HYPE ≈ 27% BNB
تقييم PS
حسب البيانات الشهر الماضي، فإن المبلغ المستخدم في إعادة شراء HYPE يُقدر بحوالي 3.19 مليار دولار.
القيمة السوقية المتداولة PS:29.4
القيمة السوقية الكاملة PS:88
بالمقارنة مع المشاريع المماثلة، فإن تقدير PS لـ HYPE أقل بكثير من L1 الأخرى.
بشكل عام، على الرغم من أن تقييم HYPE الحالي ليس رخيصًا، إلا أنه ليس مكلفًا أيضًا. ولكن يجب الانتباه إلى أن بيانات Hyperliquid تتغير بشكل كبير، وإطار التقييم المذكور أعلاه أكثر ملاءمة للإشارة على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل تقييم Hyperliquid: استكشاف حالة منتجها ونموذج اقتصاد العملة
تحليل تقييم Hyperliquid: استكشاف حالة منتجاتها ونموذجها الاقتصادي
تعتبر Hyperliquid واحدة من أبرز النقاط في سوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة، حيث أثارت الانتباه الواسع في السوق بفضل استراتيجيتها التي لا تقبل استثمارات رأس المال المغامر، وتخصيص 70% من الرموز للمجتمع، وإعادة جميع العائدات للمستخدمين. ستقوم هذه المقالة بتحليل الوضع الحالي لتطور Hyperliquid، ونموذجها الاقتصادي، ومناقشة تقييم رموز HYPE.
1. نظرة عامة على أعمال Hyperliquid
تتضمن Hyperliquid حاليًا بشكل رئيسي تبادل المشتقات وتبادل الأصول الفورية، وتخطط في المستقبل لإطلاق EVM العامة - HyperEVM.
1.1 بورصة المشتقات
إن بورصة المشتقات هي المنتج الرئيسي لـ Hyperliquid، حيث تعتمد على آلية دفتر الطلبات المحدودة المركزية (CLOB)، وتعمل على الطبقة الأولى لـ Hyperliquid المكونة من طبقة توافق HyperBFT وطبقة تنفيذ RustVM. بالنسبة للمستخدمين، فإن تجربتهم تتطابق تقريبًا مع بعض منصات التداول المركزية، والفرق الوحيد هو عدم الحاجة إلى KYC.
هايبرليكويد توفر أيضًا وظيفة Vault، مشابهة ل"التداول المتزامن" في بعض منصات التداول. حيث يمثل Vault الرسمي HLP 95% من TVL، ويعمل كطرف مقابل لمعظم تداولات المنصة، ويحصل على جزء من الرسوم المختلفة.
من حيث حجم التداول وحجم المراكز، تطورت Hyperliquid بسرعة. في مجال سوق المشتقات اللامركزية، احتلت موقع الصدارة منذ يونيو من هذا العام. مقارنةً ببعض منصات التداول المركزية الرائدة، انخفض الفارق بينها إلى أقل من 10 مرات.
1.2 سوق التداول الفوري
تستخدم بورصة هايبرليكيد للتداول الفوري أيضًا شكل دفتر الطلبات، وهي الآن متاحة فقط للأصول الأصلية التي تتوافق مع معيار HIP-1.
HIP-1 هو معيار الرموز لشبكة Hyperliquid، ويتم التداول به علنياً من خلال مزادات. استقرت أسعار المزادات مؤخراً فوق 100,000 دولار، قرب رسوم إدراج العملات في بعض منصات التداول المركزية من الدرجة الثانية.
لحل مشكلة سيولة العملات الجديدة، اقترحت Hyperliquid HIP-2، التي تقدم نظام صانع سوق تلقائي. حاليا، تجاوز إجمالي كمية USDC في HIP-2 25 مليون دولار أمريكي.
حجم التداول اليومي للسلع الفورية في Hyperliquid خلال الثلاثين يومًا الماضية حوالي 400 مليون دولار، مما يجعلها من بين العشر الأوائل في DEX.
1.3 هايبر إيف إم
HyperEVM لم يتم إطلاقه بعد. وفقًا للوثائق الرسمية، HyperEVM ليست سلسلة مستقلة، بل مؤمنة بنفس آلية إجماع HyperBFT مع L1. سيكون HyperEVM بدون إذن، مفتوحًا لجميع المطورين، ويستخدم HYPE كغاز.
حاليًا، يعمل اختبار شبكة HyperEVM بشكل طبيعي، وشارك العديد من المدققين المعروفين في الاختبار.
2. الفريق، نموذج اقتصاد التوكن والتقييم
2.1 الفريق
هايبرليكيد لديها مؤسسين مشاركين هما جيف يان وإيليانسينك. الفريق صغير، يتكون من 10 أشخاص، من بينهم 5 مهندسين.
2.2 نموذج اقتصاد HYPE
إجمالي HYPE هو 1 مليار قطعة ، التوزيع كما يلي:
توزع الفريق والمجتمع بشكل عام بنسبة 3:7.
حاليًا، تأتي إيرادات Hyperliquid من رسوم التداول ورسوم مزاد HIP-1. جميع الرسوم تعود بالكامل إلى HLP وصندوق المساعدة (AF).
استراتيجية AF هي شراء كل USDC المتراكمة بانتظام مقابل HYPE. في الآونة الأخيرة، كانت عملية إعادة الشراء اليومية المتوسطة لـ AF حوالي 1 مليون دولار HYPE.
من المحتمل أن يكون هناك تعديلات على نموذج اقتصاد HYPE في المستقبل، مثل رسوم الغاز بعد إطلاق HyperEVM، وتوزيع عوائد طبقة التنفيذ، وما إلى ذلك.
2.3 تقييم
تتناول هذه المقالة إطارين تقديريين:
يُعتبر Hyperliquid "بينانس على السلسلة"، ويبدو أن المقارنة مع BNB معقولة:
حسب البيانات الشهر الماضي، فإن المبلغ المستخدم في إعادة شراء HYPE يُقدر بحوالي 3.19 مليار دولار.
بالمقارنة مع المشاريع المماثلة، فإن تقدير PS لـ HYPE أقل بكثير من L1 الأخرى.
3. المخاطر
تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه Hyperliquid:
بشكل عام، على الرغم من أن تقييم HYPE الحالي ليس رخيصًا، إلا أنه ليس مكلفًا أيضًا. ولكن يجب الانتباه إلى أن بيانات Hyperliquid تتغير بشكل كبير، وإطار التقييم المذكور أعلاه أكثر ملاءمة للإشارة على المدى الطويل.