Aave V4: إعادة تشكيل البنية التحتية لاقتراض التمويل اللامركزي
Aave كأحد الركائز الأساسية في نظام التمويل اللامركزي، أي حركة له تحظى باهتمام كبير من قبل الصناعة. في مؤتمر ETHCC الأخير، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق النسخة المهمة من الجيل التالي Aave V4.
هذه ليست مجرد ترقية اعتيادية بسيطة، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية الطويلة الأمد لـ Aave 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، والهدف الأساسي هو معالجة القيود التي تم الكشف عنها في الإصدار V3 بشكل منهجي، وخاصة في مجالات حيوية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل معنى عميق، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعدادًا لتطور البروتوكول في المستقبل.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتويات Aave V4، وتستعرض مسار تطورها، وتحلل الهيكل الجديد، وتضع هذه التغييرات في سياق الاتجاهات الأوسع في صناعة التمويل اللامركزي.
تطور Aave
بدأت رحلة Aave من ETHLend، وهي منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على بعضهم البعض، ولكن عملية البحث عن أطراف متطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، تم ترقية العلامة التجارية في سبتمبر 2018 إلى Aave( أي Aave V1)، وتحولت بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج Point-to-Contract( قائم على تجمع السيولة، حيث تم جمع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتخفيض تكاليف المعاملات على شبكة إيثيريوم، مما جعل المزيد من الناس قادرين على الوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، مقارنةً بالنسخة V2، حققت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. إنها تقدم عدة ميزات رئيسية، مثل:
الوضع الفعال ) E-Mode (: عندما تكون أسعار الأصول التي يودعها المستخدم ويقترضها مرتبطة بشكل كبير ) مثل بين العملات المستقرة، أو بين ETH و stETH (، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى ) مثل LTV أعلى (. هذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل )Isolation Mode(: يسمح بإطلاق أصول جديدة ذات مخاطر عالية بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، ولديها حد دين محدد، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة ويمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 قد كشفت عن قيد استراتيجي أعمق: الهيكل الكياني الواحد لا يمكنه الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. تخيل، بنك تقليدي يقبل في البداية العقارات فقط كضمان. جميع نماذجه، وعملياته، ونماذج تقييم المخاطر الخاصة به مصممة حول العقارات. الآن، يريد عميل ما أن يستخدم حقوق ملكية شركته، أو براءات اختراعه، أو حتى حسابات القبض المستقبلية للتقدم بطلب قرض. سيكتشف البنك أن مجموعة عملياته "ذات الحجم الواحد" غير قادرة تمامًا على التعامل مع هذه الأصول الجديدة التي تتميز بمخاطر مختلفة. يجب على البنك إما إجراء إصلاحات داخلية مؤلمة، أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.
تواجه Aave V3 وضعًا مشابهًا. تم تصميم عقودها الذكية الأساسية لأصول التشفير الأصلية ) مثل ETH و WBTC و العملات المستقرة (. عندما بدأ القطاع في تقديم RWA - مثل السندات الحكومية المرقمنة أو الائتمان الخاص - كضمان، أصبحت بنية Aave V3 الواحدة غير قادرة على التعامل مع ذلك. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الأطراف المقابلة، ومنطق التسوية المختلف، ولا يمكن ببساطة إدراجها في إطار عقود ذكية موجودة.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف يمكن أن تتطور من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا حصر له من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة موحدة
Aave V4 قدم تصميمًا جديدًا تمامًا يسمى "مركز السيولة + الأشعة" ) نموذج مركز السيولة + الأشعة (. هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في المالية التقليدية: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة بلوكشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد )Liquidity Hub(، يجمع جميع الأصول التي يقدمها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على المستوى الكلي والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
ليست مراكز السيولة على سلاسل مختلفة جزرًا معزولة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" )Unified Cross-Chain Liquidity Layer، CCLL(، والدعم التقني الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول التشغيل المتداخل عبر السلاسل.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. يعمل مركز السيولة في الخلفية، وسيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدمين وموحد، تم تصميم كل سوق لغرض معين، ويرتبط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الرائدة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC للقروض العامة.
E-Mode Spoke: تم تحسينه خصيصًا لزوج العملات المتعلق بشدة مثل العملات المستقرة و LST، لتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن تتضمن هذه الأنواع من Spoke قواعد دخول أكثر صرامة أو قواعد الحفظ أو الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
Spoke للتداول ذو الرافعة المالية العالية، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق عوائد عالية من المخاطر العالية، ويتميز بنموذج معدل خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين بإنشاء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke الجديد من قبل حكم Aave، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يتيح له الاستفادة من الشبكة الضخمة للسيولة في Aave لبدء سوق جديد ومتخصص. هذا يغير Aave جذريًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave VS. Sky) أمام MakerDAO(
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنته بمنافسه الرئيسي MakerDAO. قامت MakerDAO مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية، وأعادت تسميتها إلى Sky، وأطلقت خطتها الخاصة "النهائية )Endgame(". يمكن القول إنه "ما يراه الأبطال متشابه"، حيث اعتمدت Sky أيضًا هيكلًا معياريًا، مما يشير إلى أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
) مماثل
يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO".
تلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في بيئة Sky، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO ### مثل USDS الحالي و DAI الأصلي (. تقوم بوضع القواعد الأساسية ) مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكن أن تتصل بالنظام، وما هو الحد الأقصى لإجمالي سك العملة لكل SubDAO، وآلية الإغلاق الطارئة، وما إلى ذلك (، والحفاظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky الإيكولوجي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. لقد تم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات، وتقديم طلب سك USDS إلى Sky Core. على سبيل المثال، بروتوكول Spark هو حاليًا SubDAO الوحيد الناضج في نظام Sky، وهو SubDAO يركز على الإقراض، ويعتبر منافسًا مباشرًا لـ Aave. بينما قد تركز SubDAO الأخرى على أصول RWA أو أسواق متخصصة أخرى.
تشبه أوجه التشابه بين "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" بشكل واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": حيث يقوم البنك المركزي بوضع السياسات وتوفير السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات العمل المحددة.
استعرض الخلافات بين مشروع Aave وSky)MakerDAO(، وُلد Sky Spark من خلال Fork مباشر لكود Aave V3 المفتوح المصدر، كما اندلعت بين الجانبين نزاعات حادة حول بروتوكول مشاركة الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع نسبة الأرباح المتفق عليها البالغة 10%. الآن، تعتبر Aave V4 مجرد "استلهام" لفكرة التصميم المعياري الناضجة من Sky، ويمكن اعتبارها "رد الجميل".
) مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن Aave و Sky تختلفان بشكل كبير في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: تهدف Liquidity Hub الخاصة بـ Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة والأصول المتقلبة ### مثل ETH ( والأصول المشتقة ) LSTs ( وغيرها. بينما ورث Sky جينات MakerDAO، فإن استراتيجيته الأساسية تدور دائمًا حول إصدار واستقرار وتعزيز عملته المستقرة الأصلية USDS ) التي كانت سابقًا DAI (. المهمة الرئيسية لـ SubDAO الخاصة به هي خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب على USDS، وتعميق خندق سيولته.
ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذه هي الفرق الجوهري بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO مستوى عالٍ من السيادة الاقتصادية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رمزه الحوكمي الخاص ) مثل رمز SPK الخاص بـ Spark (، مما يمكّنها من بناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ برنامج تحفيزي خاص بها، والتقاط القيمة التي تم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. هذه الاستقلالية الاقتصادية سمحت لـ SubDAO بتطوير بنية وظيفية معقدة وقوية. على سبيل المثال، يمكن تشبيه نموذج عمل Spark، الذي هو النموذج الناضج الوحيد في نظام Sky البيئي الحالي، بنظام مالي مزدوج.
"البنوك التجارية" المستوى ) الطرف التجزئة (: لديها منصة إقراض موجهة للمستخدمين النهائيين تُدعى Spark Lend. هذه الشريحة من الأعمال تخدم مباشرة المستخدمين الأفراد، وتؤدي وظائف مشابهة لتلك التي نعرفها عن البنوك التجارية.
"البنك الاحتياطي الإقليمي" المستوى ) الطرف بالجملة (: يمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُدعى Spark Liquidity Layer )SLL(، تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. SLL يحصل على السيولة من Sky Core ) مثل USDC/USDS (، حيث لا يقدم فقط دعمًا ماليًا لبنكه التجاري "Spark Lend"، ولكنه أيضًا "يبيع بالجملة" هذه السيولة لبروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.
لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجزئة والجملة، ويستفيد بشكل كامل من هويتها كـ SubDAO، لخلق وتوزيع القيمة داخل وخارج نظام Sky البيئي.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. في الوقت الحالي، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنهم امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة الناتجة ) مثل إيرادات الفوائد ( ستعود إلى Aave DAO. Spoke يشبه الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل ضمن علامة Aave التجارية وإطار اقتصادي موحد، وتعود القيمة الناتجة إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
نظرة ماكرو
إن هذه التحولات الهيكلية في Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
) دمج RWA
يُعتبر النمو المقبل في مجال التمويل اللامركزي من قبل الكثيرين أنه يتمثل في توكني الأصول الحقيقية، مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. هيكل Aave V4 وSky المعياري مثالي لذلك، حيث يسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مُرخصة، مع الحفاظ على خصائصه الأساسية من اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن، مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO###، المخصصة لاستقبال وإدارة الأصول الحقيقية.
( صعود سلسلة التطبيقات
نقطة النهاية المنطقية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، والمعروفة باسم "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن خطط للتوجه في هذا الاتجاه، حيث سيطلقان Aave Network وNewChain على التوالي.
لماذا تتجه هذه البروتوكولات الناجحة إلى سلاسل التطبيقات بشكل متزامن؟ الجواب يكمن في السيادة والاستحواذ على القيمة. امتلاك سلسلة تطبيق خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه بالكامل
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
WalletDetective
· 08-12 12:53
لقد انتظرت طويلاً. حان وقت الانطلاق!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunterZhang
· 08-12 07:21
لا بد أن يكون التمساح القديم، V4 قادم
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGenius
· 08-12 07:21
هههه تحديث آخر "ثوري"... كما تم التنبؤ، كان v3 معيبًا بشكل أساسي
شاهد النسخة الأصليةرد0
NftDataDetective
· 08-12 07:20
بصراحة، يبدو أن الإصدار الرابع خطوة قوية ولكنها متأخرة نوعًا ما
Aave V4 ستطلق قريبًا: إعادة تشكيل بنية الإقراض في التمويل اللامركزي
Aave V4: إعادة تشكيل البنية التحتية لاقتراض التمويل اللامركزي
Aave كأحد الركائز الأساسية في نظام التمويل اللامركزي، أي حركة له تحظى باهتمام كبير من قبل الصناعة. في مؤتمر ETHCC الأخير، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق النسخة المهمة من الجيل التالي Aave V4.
هذه ليست مجرد ترقية اعتيادية بسيطة، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية الطويلة الأمد لـ Aave 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، والهدف الأساسي هو معالجة القيود التي تم الكشف عنها في الإصدار V3 بشكل منهجي، وخاصة في مجالات حيوية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل معنى عميق، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعدادًا لتطور البروتوكول في المستقبل.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتويات Aave V4، وتستعرض مسار تطورها، وتحلل الهيكل الجديد، وتضع هذه التغييرات في سياق الاتجاهات الأوسع في صناعة التمويل اللامركزي.
تطور Aave
بدأت رحلة Aave من ETHLend، وهي منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على بعضهم البعض، ولكن عملية البحث عن أطراف متطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، تم ترقية العلامة التجارية في سبتمبر 2018 إلى Aave( أي Aave V1)، وتحولت بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج Point-to-Contract( قائم على تجمع السيولة، حيث تم جمع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتخفيض تكاليف المعاملات على شبكة إيثيريوم، مما جعل المزيد من الناس قادرين على الوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، مقارنةً بالنسخة V2، حققت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. إنها تقدم عدة ميزات رئيسية، مثل:
الوضع الفعال ) E-Mode (: عندما تكون أسعار الأصول التي يودعها المستخدم ويقترضها مرتبطة بشكل كبير ) مثل بين العملات المستقرة، أو بين ETH و stETH (، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى ) مثل LTV أعلى (. هذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل )Isolation Mode(: يسمح بإطلاق أصول جديدة ذات مخاطر عالية بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، ولديها حد دين محدد، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة ويمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 قد كشفت عن قيد استراتيجي أعمق: الهيكل الكياني الواحد لا يمكنه الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. تخيل، بنك تقليدي يقبل في البداية العقارات فقط كضمان. جميع نماذجه، وعملياته، ونماذج تقييم المخاطر الخاصة به مصممة حول العقارات. الآن، يريد عميل ما أن يستخدم حقوق ملكية شركته، أو براءات اختراعه، أو حتى حسابات القبض المستقبلية للتقدم بطلب قرض. سيكتشف البنك أن مجموعة عملياته "ذات الحجم الواحد" غير قادرة تمامًا على التعامل مع هذه الأصول الجديدة التي تتميز بمخاطر مختلفة. يجب على البنك إما إجراء إصلاحات داخلية مؤلمة، أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.
تواجه Aave V3 وضعًا مشابهًا. تم تصميم عقودها الذكية الأساسية لأصول التشفير الأصلية ) مثل ETH و WBTC و العملات المستقرة (. عندما بدأ القطاع في تقديم RWA - مثل السندات الحكومية المرقمنة أو الائتمان الخاص - كضمان، أصبحت بنية Aave V3 الواحدة غير قادرة على التعامل مع ذلك. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الأطراف المقابلة، ومنطق التسوية المختلف، ولا يمكن ببساطة إدراجها في إطار عقود ذكية موجودة.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف يمكن أن تتطور من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا حصر له من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة موحدة
Aave V4 قدم تصميمًا جديدًا تمامًا يسمى "مركز السيولة + الأشعة" ) نموذج مركز السيولة + الأشعة (. هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في المالية التقليدية: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة بلوكشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد )Liquidity Hub(، يجمع جميع الأصول التي يقدمها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على المستوى الكلي والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
ليست مراكز السيولة على سلاسل مختلفة جزرًا معزولة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" )Unified Cross-Chain Liquidity Layer، CCLL(، والدعم التقني الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول التشغيل المتداخل عبر السلاسل.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. يعمل مركز السيولة في الخلفية، وسيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدمين وموحد، تم تصميم كل سوق لغرض معين، ويرتبط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الرائدة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC للقروض العامة.
E-Mode Spoke: تم تحسينه خصيصًا لزوج العملات المتعلق بشدة مثل العملات المستقرة و LST، لتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن تتضمن هذه الأنواع من Spoke قواعد دخول أكثر صرامة أو قواعد الحفظ أو الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
Spoke للتداول ذو الرافعة المالية العالية، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق عوائد عالية من المخاطر العالية، ويتميز بنموذج معدل خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين بإنشاء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke الجديد من قبل حكم Aave، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يتيح له الاستفادة من الشبكة الضخمة للسيولة في Aave لبدء سوق جديد ومتخصص. هذا يغير Aave جذريًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave VS. Sky) أمام MakerDAO(
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنته بمنافسه الرئيسي MakerDAO. قامت MakerDAO مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية، وأعادت تسميتها إلى Sky، وأطلقت خطتها الخاصة "النهائية )Endgame(". يمكن القول إنه "ما يراه الأبطال متشابه"، حيث اعتمدت Sky أيضًا هيكلًا معياريًا، مما يشير إلى أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
) مماثل
يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO".
تلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في بيئة Sky، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO ### مثل USDS الحالي و DAI الأصلي (. تقوم بوضع القواعد الأساسية ) مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكن أن تتصل بالنظام، وما هو الحد الأقصى لإجمالي سك العملة لكل SubDAO، وآلية الإغلاق الطارئة، وما إلى ذلك (، والحفاظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky الإيكولوجي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. لقد تم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات، وتقديم طلب سك USDS إلى Sky Core. على سبيل المثال، بروتوكول Spark هو حاليًا SubDAO الوحيد الناضج في نظام Sky، وهو SubDAO يركز على الإقراض، ويعتبر منافسًا مباشرًا لـ Aave. بينما قد تركز SubDAO الأخرى على أصول RWA أو أسواق متخصصة أخرى.
تشبه أوجه التشابه بين "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" بشكل واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": حيث يقوم البنك المركزي بوضع السياسات وتوفير السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات العمل المحددة.
استعرض الخلافات بين مشروع Aave وSky)MakerDAO(، وُلد Sky Spark من خلال Fork مباشر لكود Aave V3 المفتوح المصدر، كما اندلعت بين الجانبين نزاعات حادة حول بروتوكول مشاركة الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع نسبة الأرباح المتفق عليها البالغة 10%. الآن، تعتبر Aave V4 مجرد "استلهام" لفكرة التصميم المعياري الناضجة من Sky، ويمكن اعتبارها "رد الجميل".
) مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن Aave و Sky تختلفان بشكل كبير في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: تهدف Liquidity Hub الخاصة بـ Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة والأصول المتقلبة ### مثل ETH ( والأصول المشتقة ) LSTs ( وغيرها. بينما ورث Sky جينات MakerDAO، فإن استراتيجيته الأساسية تدور دائمًا حول إصدار واستقرار وتعزيز عملته المستقرة الأصلية USDS ) التي كانت سابقًا DAI (. المهمة الرئيسية لـ SubDAO الخاصة به هي خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب على USDS، وتعميق خندق سيولته.
ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذه هي الفرق الجوهري بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO مستوى عالٍ من السيادة الاقتصادية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رمزه الحوكمي الخاص ) مثل رمز SPK الخاص بـ Spark (، مما يمكّنها من بناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ برنامج تحفيزي خاص بها، والتقاط القيمة التي تم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. هذه الاستقلالية الاقتصادية سمحت لـ SubDAO بتطوير بنية وظيفية معقدة وقوية. على سبيل المثال، يمكن تشبيه نموذج عمل Spark، الذي هو النموذج الناضج الوحيد في نظام Sky البيئي الحالي، بنظام مالي مزدوج.
"البنوك التجارية" المستوى ) الطرف التجزئة (: لديها منصة إقراض موجهة للمستخدمين النهائيين تُدعى Spark Lend. هذه الشريحة من الأعمال تخدم مباشرة المستخدمين الأفراد، وتؤدي وظائف مشابهة لتلك التي نعرفها عن البنوك التجارية.
"البنك الاحتياطي الإقليمي" المستوى ) الطرف بالجملة (: يمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُدعى Spark Liquidity Layer )SLL(، تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. SLL يحصل على السيولة من Sky Core ) مثل USDC/USDS (، حيث لا يقدم فقط دعمًا ماليًا لبنكه التجاري "Spark Lend"، ولكنه أيضًا "يبيع بالجملة" هذه السيولة لبروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.
لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجزئة والجملة، ويستفيد بشكل كامل من هويتها كـ SubDAO، لخلق وتوزيع القيمة داخل وخارج نظام Sky البيئي.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. في الوقت الحالي، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنهم امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة الناتجة ) مثل إيرادات الفوائد ( ستعود إلى Aave DAO. Spoke يشبه الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل ضمن علامة Aave التجارية وإطار اقتصادي موحد، وتعود القيمة الناتجة إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
نظرة ماكرو
إن هذه التحولات الهيكلية في Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
) دمج RWA
يُعتبر النمو المقبل في مجال التمويل اللامركزي من قبل الكثيرين أنه يتمثل في توكني الأصول الحقيقية، مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. هيكل Aave V4 وSky المعياري مثالي لذلك، حيث يسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مُرخصة، مع الحفاظ على خصائصه الأساسية من اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن، مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO###، المخصصة لاستقبال وإدارة الأصول الحقيقية.
( صعود سلسلة التطبيقات
نقطة النهاية المنطقية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، والمعروفة باسم "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن خطط للتوجه في هذا الاتجاه، حيث سيطلقان Aave Network وNewChain على التوالي.
لماذا تتجه هذه البروتوكولات الناجحة إلى سلاسل التطبيقات بشكل متزامن؟ الجواب يكمن في السيادة والاستحواذ على القيمة. امتلاك سلسلة تطبيق خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه بالكامل