اعتبارات الامتثال للاستثمار في السوق الثانوية Web3
مؤخراً، يمر مجال استثمارات Web3 بتحول من "تراجع" إلى "إعادة هيكلة". مع فقدان نموذج VC التقليدي لجاذبيته بسبب صعوبة الخروج وبيئة جمع الأموال الباردة، بدأ المستثمرون في البحث عن طرق مشاركة أكثر مرونة وتوافقاً مع إيقاع السوق. عادت السوق الثانوية للظهور، وتطور الاستثمارات الحاضنة بشكل متسارع، وأصبحت المنتجات الهيكلية المنصات محورًا للحديث، هذه الاتجاهات الناشئة تعيد تشكيل مشهد استثمار Web3.
ومع ذلك، فإن مسارات الاستثمار الجديدة تأتي أيضاً مع مسؤوليات قانونية جديدة وتحديات تنظيمية. ستقوم هذه المقالة بتحليل الحدود القانونية والمخاطر المتعلقة بالمشاركة في السوق الثانوية من منظور الامتثال، مما يوفر مرجعاً مهماً للمستثمرين.
هوية المستثمر و الالتزام بالامتثال
في السوق الثانوية للعملات المشفرة، تؤثر طرق مشاركة المستثمرين بشكل مباشر على المتطلبات التنظيمية التي يواجهونها. هناك اختلافات كبيرة في الالتزامات الامتثالية التي تتحملها هويات مختلفة.
كمثال على الولايات المتحدة وهونغ كونغ:
تتطلب أنظمة الرقابة الأمريكية من المستثمرين، سواء الأفراد أو المؤسسات، الالتزام بالقوانين واللوائح المتعلقة بالرموز، والخيارات، والعقود، وغيرها من منتجات الاستثمار التي تخضع لرقابة SEC أو CFTC. يجب أن تتوافق جميع الاستثمارات في منتجات إدارة الأصول المشفرة مع معايير "المستثمر المؤهل"، وعادة ما يتعين على مديري الأموال التسجيل كـ RIA أو كمديري صناديق معفيين.
لا يوجد حظر واضح على المستثمرين الأفراد للمشاركة في هونغ كونغ في الوقت الحالي، ولكن يتطلب من منصات التداول أن تحمل ترخيص تداول الأصول الافتراضية الذي تصدره هيئة تنظيم الأوراق المالية. لا يجوز للمنصات الترويج للمنتجات عالية المخاطر مثل العقود والتداول بالهامش للمستثمرين الأفراد. قد يواجه المستثمرون الذين يتاجرون في المشتقات عبر منصات غير مرخصة مخاطر قانونية.
استنادًا إلى ذلك، يجب على المستثمرين اختيار مسار الامتثال بناءً على هويتهم.
يُفضل للمستثمرين الأفراد استخدام منصات CEX المحلية المرخصة، والتسجيل بأسمائهم الحقيقية، وتجنب استخدام المحافظ الخارجية أو الوكلاء ذوي الكيانات غير الواضحة.
يمكن لمكاتب العائلات أو الصناديق الصغيرة التفكير في إنشاء هياكل SPV أو صناديق في هونغ كونغ أو جزر كايمان، مما يسهل عزل الهوية، وإقرار الضرائب، وعمليات الامتثال.
يجب على المشاركين في الصناديق الهيكلية التأكد من أن المدير يحمل تراخيص قانونية مثل CIMA و RIA و MAS المعفاة، لتجنب الانخراط في جمع التبرعات غير القانونية.
يجب الانتباه إلى أن بعض صناديق التشفير الأجنبية تقبل الاستثمارات من خلال السندات القابلة للتحويل أو شهادات العائدات أو حقوق عائدات الرموز، ولكن قد تصنف هذه الأمور من قبل الجهات التنظيمية على أنها "جمع الأموال بشكل غير مباشر" أو "إصدار أوراق مالية غير قانوني".
اختيار منصة الاستثمار
سواء كان المستثمرون أفرادًا أو مؤسسات، فإن اختيار منصة تداول مناسبة أمر بالغ الأهمية.
تبادل مركزي ( CEX ) عادة ما تديره شركات فعلية، وقد تقدمت بطلب للحصول على تراخيص تنظيمية في بعض المناطق، وتدعم عمليات تحقق هوية المستخدمين، وإيداع العملات القانونية، والإبلاغ عن الضرائب، مما يجعل مستوى الامتثال لديها مرتفعًا نسبيًا. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين الانتباه إلى حالة التراخيص الخاصة بالمنصة في موقعها.
على سبيل المثال، أطلقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ نظام ترخيص منصات تداول الأصول الافتراضية، حيث يمكن فقط للمنصات الحاصلة على الترخيص تقديم خدمات تداول الرموز للمقيمين في هونغ كونغ، وحاليًا يقتصر ذلك على المستثمرين المحترفين. كما أن التنظيم في الولايات المتحدة أكثر صرامة، حيث يجب على منصات التداول التسجيل ككيانات خدمات مالية، والامتثال لرقابة FinCEN، وتنفيذ متطلبات اعرف عميلك وإبلاغ عن المعاملات المشبوهة.
الأسواق الثانوية ( DEX ) على الرغم من عدم وجود كيان مسجل من الناحية التقنية، فإنها تواجه نتيجة لذلك عدم اليقين التنظيمي الأكبر. في العديد من الولايات القضائية، قد يُعتبر استخدام DEX للتداول في المشتقات، والتداول بالهامش، أو套利 عالي التردد "أنشطة مالية غير قانونية".
يجب على المستثمرين:
فهم الخلفية الامتثال للمنصة المستخدمة، تأكيد ما إذا كانت تحمل رخصة رسمية في مكان إقامة المستثمر.
تجنب استخدام "التكنولوجيا السوداء" لتجاوز قواعد التنظيم، مثل تحويل المحافظ المجهولة، والجسور عبر السلاسل لتجنب رقابة المدفوعات، حيث يمكن اعتبار هذه التصرفات غسيل أموال أو تحويل أموال غير قانوني.
الأمن في الإيداع والسحب
بالنسبة لمستثمري Web3 ، فإن استراتيجية الإيداع والسحب الآمنة والامتثال أمر بالغ الأهمية. في السنوات الأخيرة ، زادت العديد من المناطق من تنظيم تدفقات الأموال المتعلقة بالعملات المشفرة ، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين بشكل خاص.
في أسواق مثل هونغ كونغ وسنغافورة والولايات المتحدة، توجد مسارات متعددة للودائع والسحوبات المتوافقة. يجب على المستثمرين النظر في إنشاء هيكل هوية قانوني ومعزول، خاصة عند القيام بتداولات متكررة أو عمليات مالية كبيرة. تشمل الطرق الشائعة ما يلي:
يمكن استخدام هذه الهياكل بالتعاون مع المؤسسات المرخصة لتبادل العملات والتسوية، مما يسهل تقديم بيانات مالية واضحة للبنوك والسلطات الضريبية.
الإقرار الضريبي
في استثمار الأصول المشفرة، تُعتبر الإقرارات الضريبية مرحلة مهمة لا يمكن تجاهلها. لقد ضمّت العديد من الأنظمة القانونية الرئيسية الأصول المشفرة ضمن نظام الضرائب، وقد يحتاج المستثمرون إلى الإبلاغ عن أنواع مختلفة من الأرباح التي يحصلون عليها من التداول، بما في ذلك الأرباح الناتجة عن التحكيم، والإيرادات الناتجة عن عمليات الإطلاق المجانية، ومكافآت Staking، وأرباح بيع وشراء NFTs.
على سبيل المثال ، قامت مصلحة الإيرادات الداخلية في الولايات المتحدة بإدراج القضايا المتعلقة بتداول العملات الافتراضية كمتطلبات إلزامية في نموذج الضرائب 1040. على الرغم من أن إجمالي العبء الضريبي في سنغافورة منخفض نسبيًا ، إلا أن دائرة الإيرادات الداخلية في سنغافورة تحدد بوضوح أن الأرباح التجارية الناتجة عن الأصول المشفرة يجب أن تخضع للضرائب.
مع توسيع شبكة تبادل المعلومات الضريبية العالمية، لم يعد الاعتماد على استراتيجيات الحسابات المجهولة والتحويلات عبر الحدود لتجنب الالتزامات الإبلاغية موثوقًا به.
بالنسبة للمستثمرين ذوي القيمة العالية، يُنصح باتخاذ التدابير التالية:
حفظ سجلات المعاملات كاملة، بما في ذلك سجلات متصفح السلسلة، بيانات تصدير منصة التداول، سجلات المحفظة، وغيرها.
توظيف مستشار ضرائب محترف أو محاسب لتنظيم هيكل الدخل، وتمييز الأرباح الرأسمالية عن الدخل.
إذا كان الاستثمار يتم من خلال SPV أو مكتب عائلي، يجب دمج قانون الشركات واتفاقيات الضرائب لتأكيد انتماء الدخل ومسؤوليات الاختصاص.
الخاتمة
منذ بداية عام 2024، تتغير ديناميكيات استثمار Web3 بشكل عميق. أصبحت السوق الثانوية ساحة المعركة الرئيسية للسيولة مرة أخرى، حيث توفر الحضانة والمنتجات الهيكلية المزيد من قنوات المشاركة لرأس المال. ومع ذلك، فإن تنويع مسارات الاستثمار قد جلب أيضًا مسؤوليات ومخاطر أكثر تعقيدًا.
سواء كان المستثمرون الأفراد أو المكاتب العائلية، أو المستثمرون الذين يشاركون بشكل غير مباشر من خلال الصناديق، يحتاجون إلى التعرف بشكل نشط على هويتهم القانونية، واختيار المنصات المتوافقة، وتوضيح المسارات الضريبية ودخول وخروج الأموال. هذه هي الأساس لضمان أن سلوك الاستثمار في المستقبل لا يتجاوز الخطوط الحمراء القانونية.
على الرغم من أن عالم Web3 مليء بالابتكارات والفرص، إلا أن سلوك الاستثمار لا يمكن أن ينفصل عن إطار القانون. أثناء الاستمتاع بفرص الاستثمار التي يوفرها Web3، يجب على المستثمرين أيضًا أن يدركوا تمامًا ويؤدوا المسؤوليات المتعلقة بالامتثال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الامتثال والمخاطر المرتبطة بالاستثمار في السوق الثانوية Web3
اعتبارات الامتثال للاستثمار في السوق الثانوية Web3
مؤخراً، يمر مجال استثمارات Web3 بتحول من "تراجع" إلى "إعادة هيكلة". مع فقدان نموذج VC التقليدي لجاذبيته بسبب صعوبة الخروج وبيئة جمع الأموال الباردة، بدأ المستثمرون في البحث عن طرق مشاركة أكثر مرونة وتوافقاً مع إيقاع السوق. عادت السوق الثانوية للظهور، وتطور الاستثمارات الحاضنة بشكل متسارع، وأصبحت المنتجات الهيكلية المنصات محورًا للحديث، هذه الاتجاهات الناشئة تعيد تشكيل مشهد استثمار Web3.
ومع ذلك، فإن مسارات الاستثمار الجديدة تأتي أيضاً مع مسؤوليات قانونية جديدة وتحديات تنظيمية. ستقوم هذه المقالة بتحليل الحدود القانونية والمخاطر المتعلقة بالمشاركة في السوق الثانوية من منظور الامتثال، مما يوفر مرجعاً مهماً للمستثمرين.
هوية المستثمر و الالتزام بالامتثال
في السوق الثانوية للعملات المشفرة، تؤثر طرق مشاركة المستثمرين بشكل مباشر على المتطلبات التنظيمية التي يواجهونها. هناك اختلافات كبيرة في الالتزامات الامتثالية التي تتحملها هويات مختلفة.
كمثال على الولايات المتحدة وهونغ كونغ:
تتطلب أنظمة الرقابة الأمريكية من المستثمرين، سواء الأفراد أو المؤسسات، الالتزام بالقوانين واللوائح المتعلقة بالرموز، والخيارات، والعقود، وغيرها من منتجات الاستثمار التي تخضع لرقابة SEC أو CFTC. يجب أن تتوافق جميع الاستثمارات في منتجات إدارة الأصول المشفرة مع معايير "المستثمر المؤهل"، وعادة ما يتعين على مديري الأموال التسجيل كـ RIA أو كمديري صناديق معفيين.
لا يوجد حظر واضح على المستثمرين الأفراد للمشاركة في هونغ كونغ في الوقت الحالي، ولكن يتطلب من منصات التداول أن تحمل ترخيص تداول الأصول الافتراضية الذي تصدره هيئة تنظيم الأوراق المالية. لا يجوز للمنصات الترويج للمنتجات عالية المخاطر مثل العقود والتداول بالهامش للمستثمرين الأفراد. قد يواجه المستثمرون الذين يتاجرون في المشتقات عبر منصات غير مرخصة مخاطر قانونية.
استنادًا إلى ذلك، يجب على المستثمرين اختيار مسار الامتثال بناءً على هويتهم.
يُفضل للمستثمرين الأفراد استخدام منصات CEX المحلية المرخصة، والتسجيل بأسمائهم الحقيقية، وتجنب استخدام المحافظ الخارجية أو الوكلاء ذوي الكيانات غير الواضحة.
يمكن لمكاتب العائلات أو الصناديق الصغيرة التفكير في إنشاء هياكل SPV أو صناديق في هونغ كونغ أو جزر كايمان، مما يسهل عزل الهوية، وإقرار الضرائب، وعمليات الامتثال.
يجب على المشاركين في الصناديق الهيكلية التأكد من أن المدير يحمل تراخيص قانونية مثل CIMA و RIA و MAS المعفاة، لتجنب الانخراط في جمع التبرعات غير القانونية.
يجب الانتباه إلى أن بعض صناديق التشفير الأجنبية تقبل الاستثمارات من خلال السندات القابلة للتحويل أو شهادات العائدات أو حقوق عائدات الرموز، ولكن قد تصنف هذه الأمور من قبل الجهات التنظيمية على أنها "جمع الأموال بشكل غير مباشر" أو "إصدار أوراق مالية غير قانوني".
اختيار منصة الاستثمار
سواء كان المستثمرون أفرادًا أو مؤسسات، فإن اختيار منصة تداول مناسبة أمر بالغ الأهمية.
تبادل مركزي ( CEX ) عادة ما تديره شركات فعلية، وقد تقدمت بطلب للحصول على تراخيص تنظيمية في بعض المناطق، وتدعم عمليات تحقق هوية المستخدمين، وإيداع العملات القانونية، والإبلاغ عن الضرائب، مما يجعل مستوى الامتثال لديها مرتفعًا نسبيًا. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين الانتباه إلى حالة التراخيص الخاصة بالمنصة في موقعها.
على سبيل المثال، أطلقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ نظام ترخيص منصات تداول الأصول الافتراضية، حيث يمكن فقط للمنصات الحاصلة على الترخيص تقديم خدمات تداول الرموز للمقيمين في هونغ كونغ، وحاليًا يقتصر ذلك على المستثمرين المحترفين. كما أن التنظيم في الولايات المتحدة أكثر صرامة، حيث يجب على منصات التداول التسجيل ككيانات خدمات مالية، والامتثال لرقابة FinCEN، وتنفيذ متطلبات اعرف عميلك وإبلاغ عن المعاملات المشبوهة.
الأسواق الثانوية ( DEX ) على الرغم من عدم وجود كيان مسجل من الناحية التقنية، فإنها تواجه نتيجة لذلك عدم اليقين التنظيمي الأكبر. في العديد من الولايات القضائية، قد يُعتبر استخدام DEX للتداول في المشتقات، والتداول بالهامش، أو套利 عالي التردد "أنشطة مالية غير قانونية".
يجب على المستثمرين:
فهم الخلفية الامتثال للمنصة المستخدمة، تأكيد ما إذا كانت تحمل رخصة رسمية في مكان إقامة المستثمر.
تجنب استخدام "التكنولوجيا السوداء" لتجاوز قواعد التنظيم، مثل تحويل المحافظ المجهولة، والجسور عبر السلاسل لتجنب رقابة المدفوعات، حيث يمكن اعتبار هذه التصرفات غسيل أموال أو تحويل أموال غير قانوني.
الأمن في الإيداع والسحب
بالنسبة لمستثمري Web3 ، فإن استراتيجية الإيداع والسحب الآمنة والامتثال أمر بالغ الأهمية. في السنوات الأخيرة ، زادت العديد من المناطق من تنظيم تدفقات الأموال المتعلقة بالعملات المشفرة ، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين بشكل خاص.
في أسواق مثل هونغ كونغ وسنغافورة والولايات المتحدة، توجد مسارات متعددة للودائع والسحوبات المتوافقة. يجب على المستثمرين النظر في إنشاء هيكل هوية قانوني ومعزول، خاصة عند القيام بتداولات متكررة أو عمليات مالية كبيرة. تشمل الطرق الشائعة ما يلي:
SPV كايمان: مناسب لصناديق التشفير، مرونة في الإيداع والسحب، والامتثال الشفاف.
هيكل الأسرة في هونغ كونغ: مناسب للمستثمرين ذوي الخلفية من هونغ كونغ أو الدخل الخارجي، مما يسهل تحويل العملات وتوزيع الأصول.
هيكل صندوق الإعفاء في سنغافورة: مناسب للاستثمار المجمّع، ويسهل الإبلاغ والتحول اللاحق.
يمكن استخدام هذه الهياكل بالتعاون مع المؤسسات المرخصة لتبادل العملات والتسوية، مما يسهل تقديم بيانات مالية واضحة للبنوك والسلطات الضريبية.
الإقرار الضريبي
في استثمار الأصول المشفرة، تُعتبر الإقرارات الضريبية مرحلة مهمة لا يمكن تجاهلها. لقد ضمّت العديد من الأنظمة القانونية الرئيسية الأصول المشفرة ضمن نظام الضرائب، وقد يحتاج المستثمرون إلى الإبلاغ عن أنواع مختلفة من الأرباح التي يحصلون عليها من التداول، بما في ذلك الأرباح الناتجة عن التحكيم، والإيرادات الناتجة عن عمليات الإطلاق المجانية، ومكافآت Staking، وأرباح بيع وشراء NFTs.
على سبيل المثال ، قامت مصلحة الإيرادات الداخلية في الولايات المتحدة بإدراج القضايا المتعلقة بتداول العملات الافتراضية كمتطلبات إلزامية في نموذج الضرائب 1040. على الرغم من أن إجمالي العبء الضريبي في سنغافورة منخفض نسبيًا ، إلا أن دائرة الإيرادات الداخلية في سنغافورة تحدد بوضوح أن الأرباح التجارية الناتجة عن الأصول المشفرة يجب أن تخضع للضرائب.
مع توسيع شبكة تبادل المعلومات الضريبية العالمية، لم يعد الاعتماد على استراتيجيات الحسابات المجهولة والتحويلات عبر الحدود لتجنب الالتزامات الإبلاغية موثوقًا به.
بالنسبة للمستثمرين ذوي القيمة العالية، يُنصح باتخاذ التدابير التالية:
حفظ سجلات المعاملات كاملة، بما في ذلك سجلات متصفح السلسلة، بيانات تصدير منصة التداول، سجلات المحفظة، وغيرها.
توظيف مستشار ضرائب محترف أو محاسب لتنظيم هيكل الدخل، وتمييز الأرباح الرأسمالية عن الدخل.
إذا كان الاستثمار يتم من خلال SPV أو مكتب عائلي، يجب دمج قانون الشركات واتفاقيات الضرائب لتأكيد انتماء الدخل ومسؤوليات الاختصاص.
الخاتمة
منذ بداية عام 2024، تتغير ديناميكيات استثمار Web3 بشكل عميق. أصبحت السوق الثانوية ساحة المعركة الرئيسية للسيولة مرة أخرى، حيث توفر الحضانة والمنتجات الهيكلية المزيد من قنوات المشاركة لرأس المال. ومع ذلك، فإن تنويع مسارات الاستثمار قد جلب أيضًا مسؤوليات ومخاطر أكثر تعقيدًا.
سواء كان المستثمرون الأفراد أو المكاتب العائلية، أو المستثمرون الذين يشاركون بشكل غير مباشر من خلال الصناديق، يحتاجون إلى التعرف بشكل نشط على هويتهم القانونية، واختيار المنصات المتوافقة، وتوضيح المسارات الضريبية ودخول وخروج الأموال. هذه هي الأساس لضمان أن سلوك الاستثمار في المستقبل لا يتجاوز الخطوط الحمراء القانونية.
على الرغم من أن عالم Web3 مليء بالابتكارات والفرص، إلا أن سلوك الاستثمار لا يمكن أن ينفصل عن إطار القانون. أثناء الاستمتاع بفرص الاستثمار التي يوفرها Web3، يجب على المستثمرين أيضًا أن يدركوا تمامًا ويؤدوا المسؤوليات المتعلقة بالامتثال.