تشريع العملة المستقرة هو فقط البداية، صناعة التشفير تشهد تغييرات هيكلية.

مؤخراً، أصدرت الولايات المتحدة أول مشروع قانون خاص بتنظيم العملات المشفرة، مما يمثل اختراقاً جوهرياً في تنظيم العملات المشفرة في أكبر سوق مالي في العالم. ومع ذلك، فإن هذه مجرد بداية لعملية التنظيم، ولا يزال الإطار التنظيمي الأكثر تعقيدًا قيد الإنشاء.

ستسمح القوانين الجديدة باستخدام ETH أو بيتكوين في الاستهلاك اليومي، ومن المتوقع أن تُدرج ضمن نطاق استثمارات حسابات التقاعد و401k. ستؤدي هذه المعلم إلى تحولين جذريين: الأول هو أن التشفير والتكنولوجيا المالية تتكامل بشكل عميق، مما يعيد بناء البنية التحتية المالية؛ والثاني هو أن النظام التقليدي للدفع سيشهد تغييرات هيكلية.

في السنوات الثلاث المقبلة، ستظهر عملات مستقرة مقسمة وفقًا لمشاهد مختلفة. ستتنافس البنوك التقليدية، عمالقة التكنولوجيا، والشركات الناشئة في مجال التشفير بشكل حاد، والمستفيد النهائي سيكون المستهلك النهائي. قد تصبح صناديق سوق المال المرمزة واحدة من أكبر الفائزين، حيث يمكن أن يتم تحويل الأموال بشكل ذكي بين حسابات الدفع وصناديق المال المرمزة، لتحقيق "إدارة مالية ذكية".

سيستفيد مجال DeFi بشكل كبير أيضًا. ستؤدي الخصائص على السلسلة للعملات المستقرة إلى ضخ كميات هائلة من الأموال في مختلف بروتوكولات DeFi. في الوقت نفسه، قد تصبح البنوك الإقليمية أكبر الخاسرين، حيث ستتسارع اتجاهاتها التراجعية على المدى الطويل. مع توسيع نطاق توكن الأصول، سيتأثر أيضًا نموذج الأعمال التقليدي للبنوك الاستثمارية.

بالنسبة للمستثمرين، فإن النظام البيئي للإيثيريوم الحالي يشهد دورة إيجابية، مما يعكس تحسناً جوهرياً في الأساسيات. معدل صرف ETH/BTC تضاعف تقريباً في غضون شهرين، مما يعكس تحولاً كبيراً في توقعات السوق. أصبح الشراء الكبير من قبل مؤسسات حفظ الأصول الرقمية هو القوة الدافعة الرئيسية، حيث يتمثل المنطق الأساسي في الاعتقاد بأن الإيثيريوم سيكون الطبقة الأساسية لنظام عملة مستقرة.

ومع ذلك، لا يزال هناك فجوة في الفهم في مجال التشفير. عندما تصبح السياسات حقيقة واقعة وتتحول إلى أخبار، يبدأ المستثمرون الجدد في الاهتمام، والسوق لم يقيم بشكل كافٍ بعد. المفتاح للنجاح هو تأثير الحجم، الأمر الذي يتطلب أن تمتلك العملة نفسها قيمة سوقية كبيرة ووعي في السوق السائدة وبيان واضح للقيمة.

مؤخراً، قدم العديد من عمالقة التشفير طلبات للاكتتاب العام، لكن نظام التقييم يظهر تبايناً واضحاً. بعض المشاريع الخاصة تُقدّر قيمتها بـ 35% فقط من قيمة نظرائها المدرجين، بينما تصل نسبة السعر إلى الأرباح في منصة تداول معينة إلى 60 ضعف. من المتوقع أن تظهر المزيد من حالات الاكتتاب العام في الربع الرابع، وقد يشهد السوق انتعاشاً بنهاية هذا العام أو أوائل العام المقبل.

على المستوى الكلي، تتماشى البيانات الحالية مع التوقعات، ولا يوجد ما يكفي من الأسباب لخفض أسعار الفائدة. يجب توخي الحذر من تصريحات ترامب حول تهديده بإقالة باول، حيث أن ذلك قد أثر بشكل كبير على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. إن تضرر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي سيؤدي إلى تفاقم التضخم على المدى الطويل، ومن غير المرجح أن يحدث خفض لأسعار الفائدة هذا العام.

值得关注的是، ستدخل "عملة مستقرة" في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس. قد يقدم هذا القانون عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرنمينبي. في ظل الدفع الحالي للصين نحو المدفوعات عبر الحدود بالرنمينبي الرقمي، وتوسيع التجارة غير الدولار، فإن هذا الاتجاه يستحق المتابعة عن كثب.