مراقبة سوق الأصول الرقمية في الربع الأول من عام 2025: نقص السرد المهيمن، والعوائد الحقيقية تصبح محور التركيز
فشلت قمة هونغ كونغ في فبراير 2025 في التوصل إلى إجماع، كما لم يظهر أي سرد واضح مهيمن في سوق الأصول الرقمية خلال الربع الأول من عام 2025.
استعراض عام 2024، حيث نجحت سلسلة عامة معينة في تجاوز نظام إيثيريوم البيئي من خلال التنفيذ الصارم لاستراتيجية عملات الميم التي وضعتها مؤسسة بحثية معينة، وأصبحت أول سلسلة Layer 1 تفوز في المنافسة على مساحة الكتلة. ومع ذلك، فإن هذا الانتصار قائم على أساس غير مستقر. مع تراجع تأثير العطلات الذي أدى إلى انخفاض حاد في حجم المعاملات على السلسلة، بالإضافة إلى عدم كفاية السيولة في خزانات الأموال التي لا تستطيع دعم التقييمات المرتفعة، شهدت هذه السلسلة العامة موجة من عمليات السحب الكبيرة في فبراير 2025.
لقد تراجع الزعماء السابقون في السوق ، ولم يتضح بعد الزعماء الجدد. في مارس ، وهو وقت تقلبات تاريخية ، دعونا نتنبأ بخطوط السوق المستقبلية بشكل جريء.
في ظل هيكل السوق الفوضوي الحالي، يظهر اتجاه جديد: الأموال تتحول من الألعاب الصفرية المعتمدة بالكامل على السرد إلى مشاريع زراعة العوائد المدعومة بأسس فعلية.
تُقسم المشاريع التمثيلية بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:
زراعة العائد الكلاسيكية الجديدة لمشروع معين هي النسخة المطورة من آلية Ve(3,3)؛
يمكن اعتبار (3,3,3) نموذج جديد لبعض المشاريع بمثابة إصدار على مستوى السلسلة لآلية (3,3) الخاصة بـ DAO معينة؛
مشاريع البنية التحتية المادية الموزعة (DePIN) التي تمثلها بعض المشاريع، لديها زراعة عوائد متغيرة ذات دخل حقيقي وميزات خارجية إيجابية.
لقد حصلت الفئتان السابقتان من المشاريع على اهتمام كبير في السوق، بينما بعد عام من الهدوء، فإن مناقشة سوق DePIN لا تزال منخفضة.
ومع ذلك، فإن تقرير آفاق عام 2025 الخاص بأحد مراكز الأبحاث يبرز أن أفضل مجالات العمل هي DePIN، ويوصي بأن تعود إحدى سلاسل الكتل العامة إلى تركيزها الاستراتيجي في مجال DePIN في عام 2025.
كما هو معروف، فإن المفتاح لتحقيق عوائد فائقة يكمن في اختيار الطرق التي يقل فيها عدد الناس، وزراعة الأراضي القاحلة. كلما كانت مسارات DePIN أقل اهتمامًا، كلما كانت أكثر جدارة بأن نستثمر فيها بعمق.
وفقًا لبيانات تم جمعها من منصة بيانات معينة حول مشاريع DePIN الرائدة، فإن قائمة الدخل لأفضل خمسة مشاريع تشمل، بالإضافة إلى بعض المشاريع المعروفة، مشروعين جديدين.
حيث يحتل مشروع ما المركز الأول في قائمة مشاريع DePIN بإيرادات قدرها 30 مليون دولار أمريكي خلال 30 يومًا. عند الاطلاع على لوحة معلومات GPU لهذا المشروع، اتضح أنه حقق إيرادات سنوية دورية قدرها 1.05 مليار دولار أمريكي، وقدم 487 مليون ساعة من قوة الحوسبة، ووزع أكثر من 3.6 مليار من مكافآت العملات، وتم إجراء ما يقرب من مليون معاملة على السلسلة.
كنت أعتقد أن نموذج الدخل الحقيقي سيستغرق سنوات عديدة للحصول على اعتراف في سوق الأصول الرقمية، ولكن رؤية مسار نمو هذا المشروع، قد يأتي هذا اليوم في وقت أقرب مما نتخيل.
هذا المشروع ناجح للغاية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى استراتيجيته التنافسية الفريدة. لم يركز على الشبكات الطرفية ومتطلبات السوق الطويلة مثل مشاريع DePIN الأخرى، بل اختار استخدام وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء لبناء منصة حوسبة سحابية لامركزية، تقدم قوة معالجة GPU على مستوى المؤسسات لمطوري الذكاء الاصطناعي والألعاب في جميع أنحاء العالم. من ناحية أخرى، استغل فريق المشروع فرصة الازدهار في الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية في الربع الأول من عام 2024 لجمع التمويل بنجاح، حيث اشتروا عددًا كبيرًا من وحدات معالجة الرسوميات المتطورة، وأنشأوا خندقًا حول المشروع، وسرعوا من تحقيق تأثير الشبكة. وهذا التأثير الشبكي جذب المزيد من موردي قوة معالجة GPU على مستوى المؤسسات للانضمام.
انتشرت مؤخرًا وجهة نظر مفادها أن النماذج منخفضة التكلفة والمفتوحة المصدر ستقلل من طلب على بطاقات الرسوم المتطورة، مما جعل بعض المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن استدامة دخل المشروع. لكن هذه الرؤية في الواقع هي ضوضاء صنعت عمدًا من قبل المتلاعبين في الأسواق المالية في الفترة الماضية، وبالتالي فإن القلق بشأن ذلك يعتبر نوعًا من القلق المبالغ فيه.
قام أحد التنفيذيين في شركة شرائح معروفة بنفي هذا الرأي علنًا، بالإضافة إلى تأثير "أثر جافين". باختصار، لن يؤدي نموذج المصدر المفتوح إلى تقليل الطلب على وحدات معالجة الرسومات (GPU) عالية الأداء، بل سيحفز زيادة الطلب. بعد أن حقق نموذج مصدر مفتوح نجاحًا كبيرًا، شهدت السوق المحلية لخدمات النماذج (MaaS) ارتفاعًا هائلًا في الحجم، مما أنقذ العديد من مراكز القوة القريبة من الإفلاس.
علاوة على ذلك، فإن الابتكارات في مجال الذكاء الاصطناعي لا تزال تتطور، بالإضافة إلى نماذج اللغة الكبيرة، أصبحت الذكاء المتمركز (التشفير) موضوعًا للطلب في السوق. يحتاج الذكاء المتمركز إلى قدرة حسابية ذات زمن استجابة منخفض وموثوقية عالية، وهياكل الشبكات متعددة الطبقات المتكاملة بين الأجهزة الطرفية والسحابة، مما سيصبح محركًا لإشعال منحنى النمو الثاني لهذا المشروع.
لذلك ، من جهة الطلب ، لا داعي للقلق بشأن هذا المشروع. الفريق العامل في هذا المشروع يركز حالياً على جانب العرض ، حيث يعملون على جذب المزيد من مزودي قوة الحوسبة المتطورة من الشركات للانضمام إلى الشبكة. ولهذا الغرض ، أطلق المشروع شبكة جديدة خصيصًا لتوفير الدعم الامتثالي لمزودي قوة الحوسبة وتخفيف متطلبات الرهن.
في مجال DePIN، بالإضافة إلى المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فإن الأساسيات لمشروع خدمة المعلومات الجغرافية في مكان ما جيدة جدًا أيضًا. لكن نظرًا لتركيزها على خدمات معلومات الموقع الجغرافي في هذه السوق الفرعية، فإنها تحد من مساحة نموها، ولن يتم إجراء تحليل متعمق هنا.
باختصار، لقد تطور DePIN من كونه يُعتبر "خدعة ملحمية" في عام 2023 إلى شبكة تعاونية للأجهزة الفيزيائية تتمتع بإيرادات حقيقية وميزات خارجية إيجابية، لكن السوق لم يعكس ذلك بشكل كافٍ. وهذا بالضبط يوفر لنا فرصة استثمارية جيدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحول سوق العملات الرقمية في الربع الأول من 2025: مشاريع DePIN تقود موجة العوائد الحقيقية
مراقبة سوق الأصول الرقمية في الربع الأول من عام 2025: نقص السرد المهيمن، والعوائد الحقيقية تصبح محور التركيز
فشلت قمة هونغ كونغ في فبراير 2025 في التوصل إلى إجماع، كما لم يظهر أي سرد واضح مهيمن في سوق الأصول الرقمية خلال الربع الأول من عام 2025.
استعراض عام 2024، حيث نجحت سلسلة عامة معينة في تجاوز نظام إيثيريوم البيئي من خلال التنفيذ الصارم لاستراتيجية عملات الميم التي وضعتها مؤسسة بحثية معينة، وأصبحت أول سلسلة Layer 1 تفوز في المنافسة على مساحة الكتلة. ومع ذلك، فإن هذا الانتصار قائم على أساس غير مستقر. مع تراجع تأثير العطلات الذي أدى إلى انخفاض حاد في حجم المعاملات على السلسلة، بالإضافة إلى عدم كفاية السيولة في خزانات الأموال التي لا تستطيع دعم التقييمات المرتفعة، شهدت هذه السلسلة العامة موجة من عمليات السحب الكبيرة في فبراير 2025.
لقد تراجع الزعماء السابقون في السوق ، ولم يتضح بعد الزعماء الجدد. في مارس ، وهو وقت تقلبات تاريخية ، دعونا نتنبأ بخطوط السوق المستقبلية بشكل جريء.
في ظل هيكل السوق الفوضوي الحالي، يظهر اتجاه جديد: الأموال تتحول من الألعاب الصفرية المعتمدة بالكامل على السرد إلى مشاريع زراعة العوائد المدعومة بأسس فعلية.
تُقسم المشاريع التمثيلية بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:
لقد حصلت الفئتان السابقتان من المشاريع على اهتمام كبير في السوق، بينما بعد عام من الهدوء، فإن مناقشة سوق DePIN لا تزال منخفضة.
ومع ذلك، فإن تقرير آفاق عام 2025 الخاص بأحد مراكز الأبحاث يبرز أن أفضل مجالات العمل هي DePIN، ويوصي بأن تعود إحدى سلاسل الكتل العامة إلى تركيزها الاستراتيجي في مجال DePIN في عام 2025.
كما هو معروف، فإن المفتاح لتحقيق عوائد فائقة يكمن في اختيار الطرق التي يقل فيها عدد الناس، وزراعة الأراضي القاحلة. كلما كانت مسارات DePIN أقل اهتمامًا، كلما كانت أكثر جدارة بأن نستثمر فيها بعمق.
وفقًا لبيانات تم جمعها من منصة بيانات معينة حول مشاريع DePIN الرائدة، فإن قائمة الدخل لأفضل خمسة مشاريع تشمل، بالإضافة إلى بعض المشاريع المعروفة، مشروعين جديدين.
حيث يحتل مشروع ما المركز الأول في قائمة مشاريع DePIN بإيرادات قدرها 30 مليون دولار أمريكي خلال 30 يومًا. عند الاطلاع على لوحة معلومات GPU لهذا المشروع، اتضح أنه حقق إيرادات سنوية دورية قدرها 1.05 مليار دولار أمريكي، وقدم 487 مليون ساعة من قوة الحوسبة، ووزع أكثر من 3.6 مليار من مكافآت العملات، وتم إجراء ما يقرب من مليون معاملة على السلسلة.
كنت أعتقد أن نموذج الدخل الحقيقي سيستغرق سنوات عديدة للحصول على اعتراف في سوق الأصول الرقمية، ولكن رؤية مسار نمو هذا المشروع، قد يأتي هذا اليوم في وقت أقرب مما نتخيل.
هذا المشروع ناجح للغاية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى استراتيجيته التنافسية الفريدة. لم يركز على الشبكات الطرفية ومتطلبات السوق الطويلة مثل مشاريع DePIN الأخرى، بل اختار استخدام وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء لبناء منصة حوسبة سحابية لامركزية، تقدم قوة معالجة GPU على مستوى المؤسسات لمطوري الذكاء الاصطناعي والألعاب في جميع أنحاء العالم. من ناحية أخرى، استغل فريق المشروع فرصة الازدهار في الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية في الربع الأول من عام 2024 لجمع التمويل بنجاح، حيث اشتروا عددًا كبيرًا من وحدات معالجة الرسوميات المتطورة، وأنشأوا خندقًا حول المشروع، وسرعوا من تحقيق تأثير الشبكة. وهذا التأثير الشبكي جذب المزيد من موردي قوة معالجة GPU على مستوى المؤسسات للانضمام.
انتشرت مؤخرًا وجهة نظر مفادها أن النماذج منخفضة التكلفة والمفتوحة المصدر ستقلل من طلب على بطاقات الرسوم المتطورة، مما جعل بعض المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن استدامة دخل المشروع. لكن هذه الرؤية في الواقع هي ضوضاء صنعت عمدًا من قبل المتلاعبين في الأسواق المالية في الفترة الماضية، وبالتالي فإن القلق بشأن ذلك يعتبر نوعًا من القلق المبالغ فيه.
قام أحد التنفيذيين في شركة شرائح معروفة بنفي هذا الرأي علنًا، بالإضافة إلى تأثير "أثر جافين". باختصار، لن يؤدي نموذج المصدر المفتوح إلى تقليل الطلب على وحدات معالجة الرسومات (GPU) عالية الأداء، بل سيحفز زيادة الطلب. بعد أن حقق نموذج مصدر مفتوح نجاحًا كبيرًا، شهدت السوق المحلية لخدمات النماذج (MaaS) ارتفاعًا هائلًا في الحجم، مما أنقذ العديد من مراكز القوة القريبة من الإفلاس.
علاوة على ذلك، فإن الابتكارات في مجال الذكاء الاصطناعي لا تزال تتطور، بالإضافة إلى نماذج اللغة الكبيرة، أصبحت الذكاء المتمركز (التشفير) موضوعًا للطلب في السوق. يحتاج الذكاء المتمركز إلى قدرة حسابية ذات زمن استجابة منخفض وموثوقية عالية، وهياكل الشبكات متعددة الطبقات المتكاملة بين الأجهزة الطرفية والسحابة، مما سيصبح محركًا لإشعال منحنى النمو الثاني لهذا المشروع.
لذلك ، من جهة الطلب ، لا داعي للقلق بشأن هذا المشروع. الفريق العامل في هذا المشروع يركز حالياً على جانب العرض ، حيث يعملون على جذب المزيد من مزودي قوة الحوسبة المتطورة من الشركات للانضمام إلى الشبكة. ولهذا الغرض ، أطلق المشروع شبكة جديدة خصيصًا لتوفير الدعم الامتثالي لمزودي قوة الحوسبة وتخفيف متطلبات الرهن.
في مجال DePIN، بالإضافة إلى المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فإن الأساسيات لمشروع خدمة المعلومات الجغرافية في مكان ما جيدة جدًا أيضًا. لكن نظرًا لتركيزها على خدمات معلومات الموقع الجغرافي في هذه السوق الفرعية، فإنها تحد من مساحة نموها، ولن يتم إجراء تحليل متعمق هنا.
باختصار، لقد تطور DePIN من كونه يُعتبر "خدعة ملحمية" في عام 2023 إلى شبكة تعاونية للأجهزة الفيزيائية تتمتع بإيرادات حقيقية وميزات خارجية إيجابية، لكن السوق لم يعكس ذلك بشكل كافٍ. وهذا بالضبط يوفر لنا فرصة استثمارية جيدة.